私募股權(quán)助推在美IPO回暖，市場復(fù)蘇漸入佳境

　　作者：胡弋杰 

　　隨著美股率創(chuàng)新高，以及宏觀經(jīng)濟環(huán)境改善的效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，美國IPO市場也開始展現(xiàn)復(fù)蘇跡象。

　　數(shù)據(jù)提供商PitchBook的分析顯示，今年私募股權(quán)支持的企業(yè)通過IPO已完成305億美元的退出規(guī)模，其中籌資金額達60億美元。僅在第三季度，就有五家通過IPO退出市場，包括由鉑金資本(Platinum Equity)支持的英邁科技(Ingram Micro Holding Corp.)和合眾集團(Partners Group)支持的金德凱教育公司(KinderCare Learning Companies Inc.)。

　　與此相比，去年，由私募股權(quán)支持的公司在美國的首次公開募股(IPO)募資總額僅為87億美元，遠(yuǎn)低于疫情前451億美元的平均水平。高利率、宏觀經(jīng)濟不確定性以及地緣政治風(fēng)險上升等因素，使整個IPO市場陷入低迷，私募股權(quán)支持企業(yè)尤為受挫。

　　PitchBook首席私募股權(quán)分析師蒂姆·克拉克(Tim Clarke)表示：“股市的歷史高點為市場帶來了光環(huán)效應(yīng)，我們相信2025年將成為又一個IPO復(fù)蘇之年�！�

　　PitchBook分析顯示，2025年預(yù)計有50家由私募股權(quán)支持的企業(yè)具備IPO條件。這些企業(yè)已經(jīng)被私募股權(quán)公司持有多年，規(guī)模較大且市場基礎(chǔ)扎實。私募股權(quán)公司一般會在持有企業(yè)5到7年后選擇退出，而第3至第5年是最佳的IPO時間窗口。

　　此外，19家潛在企業(yè)在最近幾年已經(jīng)公開提交了IPO申請。其中包括由淡馬錫控股支持的UST，以及由JAB控股公司支持的帕尼拉面包公司(Panera Bread Co.)。PitchBook的分析還顯示，企業(yè)員工數(shù)量的增長以及強勁的營收表現(xiàn)，是判斷公司上市潛力的重要指標(biāo)之一。

　　克拉克進一步表示，“與2021年不同，當(dāng)時市場上有許多規(guī)模小、質(zhì)量參差不齊的公司搶灘上市，而如今投資者更加注重公司質(zhì)量。穩(wěn)定的現(xiàn)金流、健康的增長曲線和盈利能力是吸引市場關(guān)注的核心條件。”

　　整體市場復(fù)蘇漸入佳境

　　截至目前，美國企業(yè)今年通過IPO籌集的資金已達406億美元，顯著高于去年同期的254億美元。普信集團(T. Rowe Price)私募股權(quán)主管戴維·迪皮特羅(David DiPietro)表示：“在經(jīng)歷了長時間的市場沉寂后，企業(yè)的上市熱情終于開始復(fù)蘇。最近幾周，圍繞IPO路演的活動明顯增加，這標(biāo)志著市場情緒出現(xiàn)了重大轉(zhuǎn)變�！�

　　私募股權(quán)支持企業(yè)的良好表現(xiàn)或?qū)⑦M一步鞏固在美IPO市場的復(fù)蘇勢頭，市場預(yù)期2025年的IPO活動規(guī)模將進一步擴大。蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)預(yù)測，2025年上半年在美IPO活動將進一步提速，預(yù)計全年IPO籌資規(guī)模將達400億至500億美元，同比增長至少32%。這一增幅將成為自2021年以來的最大增長。

　　蒙特利爾銀行資本市場全球股本資本市場聯(lián)席主管埃里克·本尼迪克特(Eric Benedict)表示，盡管IPO市場仍將呈現(xiàn)“優(yōu)勝劣汰”的格局，但優(yōu)質(zhì)企業(yè)將更容易完成上市�！�2024年，有18家在美上市企業(yè)籌資超過5億美元，其股價平均上漲38%；相比之下，籌資規(guī)模在1億至5億美元之間的企業(yè)回報率為17%。”本尼迪克特提到，“通常大規(guī)模交易更難完成，但當(dāng)前市場對大規(guī)模交易的接受度有所提升，這是一個健康的信號。”