“吃藥”行情何時(shí)回歸？外資和公募搶買(mǎi)這些醫(yī)藥股

　　一直以來(lái)，醫(yī)藥是公認(rèn)的“長(zhǎng)坡厚雪”賽道，也是資本市場(chǎng)最為關(guān)注的板塊之一。

　　隨著A股主要指數(shù)在高位橫盤(pán)震蕩。年初至今，多只醫(yī)藥個(gè)股漲幅居前，雙成藥業(yè)上漲超260%，香雪制藥漲超134%，貝達(dá)藥業(yè)、艾力斯、海思科等多只醫(yī)藥股同樣大漲。

　　在醫(yī)藥股回暖之際，券商中國(guó)記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年三季度有多家外資機(jī)構(gòu)悄然建倉(cāng)醫(yī)藥股，公募基金同樣重倉(cāng)了多只熱門(mén)醫(yī)藥股。

　　有基金經(jīng)理認(rèn)為，情緒性快速反彈后，仍需關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)基本面是否出現(xiàn)拐點(diǎn)跡象，而當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)增加時(shí)，中藥板塊或?qū)⒅匦鲁蔀獒t(yī)藥防御性資產(chǎn)。

　　多家外資加碼醫(yī)藥股

　　隨著外資持續(xù)加碼中國(guó)，外資機(jī)構(gòu)持有哪些醫(yī)藥股同樣得到市場(chǎng)關(guān)注，記者梳理發(fā)現(xiàn)，貝萊德、富達(dá)、高盛等多家外資機(jī)構(gòu)頻頻現(xiàn)身于醫(yī)藥上市公司前十大流通股股東之中。

　　熱門(mén)股香雪制藥年初至今上漲超過(guò)134%，摩根士丹利、巴克萊銀行、瑞士聯(lián)合銀行和美林證券同時(shí)出現(xiàn)在前十大流通股東名單之中。

　　三季度，巴克萊銀行和高盛集團(tuán)還分別新進(jìn)長(zhǎng)藥控股202.07萬(wàn)股和196.92萬(wàn)股，位于前十大流通股東第9、第10位。維康藥業(yè)前十大流通股東中，同樣出現(xiàn)了摩根士丹利國(guó)際的身影。

　　美林證券和巴克萊銀行也出現(xiàn)在四環(huán)生物前十大流通股東的第8和第9位，分別持有477.84萬(wàn)股和360.73萬(wàn)股。瑞士聯(lián)合銀行和高盛集團(tuán)分別新進(jìn)亞太藥業(yè)538.96萬(wàn)股和344.22萬(wàn)股，位于前十大流通股東第7和第10位。

　　此外，高盛集團(tuán)和美林證券也出現(xiàn)在圣達(dá)生物前十大流通股東的第7和第10位。Wind數(shù)據(jù)顯示，按照進(jìn)入上市公司前十大股東行列作為統(tǒng)計(jì)口徑，截至三季度末，有30余家QFII機(jī)構(gòu)在A股上市公司的前十大股東名單中。

　　基金積極調(diào)倉(cāng)，捕捉熱門(mén)醫(yī)藥股

　　不過(guò)，盡管年內(nèi)有多只醫(yī)藥個(gè)股漲勢(shì)如虹，但醫(yī)藥基金的業(yè)績(jī)?nèi)员憩F(xiàn)平平，除了外資機(jī)構(gòu)，三季度多位公募基金經(jīng)理也積極調(diào)倉(cāng)換股，希望捕捉到低估反彈的醫(yī)藥個(gè)股。

　　過(guò)蓓蓓管理的匯添富中證中藥ETF三季度增持香雪制藥至258.71萬(wàn)股，較上一季度增持了34.23萬(wàn)股。此外，還增持了片仔癀、云南白藥、同仁堂、東阿阿膠等多只中藥股。

　　知名基金經(jīng)理趙蓓管理的百億基金工銀前沿醫(yī)療A持有百洋醫(yī)藥1000萬(wàn)股，位于該公司前十大流通股東第3位。

　　池陳森管理的安信醫(yī)藥健康A(chǔ)出現(xiàn)在百洋醫(yī)藥前十大流通股東第4位，從基金前十大重倉(cāng)股的調(diào)倉(cāng)變動(dòng)來(lái)看，相較上季度，三季度池陳森分別減持了百洋醫(yī)藥13.68%、華海藥業(yè)17.13%、九典制藥18.48%、陽(yáng)光諾和19.50%、仙琚制藥6.09%、智飛生物25.96%和恒瑞醫(yī)藥12.44%的倉(cāng)位，人福醫(yī)藥和金域醫(yī)學(xué)同時(shí)新出現(xiàn)在第6和第10位。

　　百洋醫(yī)藥第一次出現(xiàn)在廖星昊管理的紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健前十大重倉(cāng)股第5位，基金經(jīng)理重倉(cāng)買(mǎi)進(jìn)了80.24萬(wàn)股。

　　從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，匯添富中證中藥ETF近3個(gè)月反彈超21%，安信醫(yī)藥健康A(chǔ)反彈超23%，工銀前沿醫(yī)療A反彈超16%，但多只基金年內(nèi)業(yè)績(jī)?nèi)蕴幱谔潛p狀態(tài)。

　　基金經(jīng)理：中藥板塊或成防御資產(chǎn)

　　在醫(yī)藥板塊處于低估值、低盈利階段，基金經(jīng)理如何看待當(dāng)前的醫(yī)藥板塊？

　　趙蓓認(rèn)為，創(chuàng)新藥板塊整體受益于美聯(lián)儲(chǔ)的降息周期。國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)的研發(fā)能力正在迅速與全球接軌，并在部分子領(lǐng)域取得全球優(yōu)勢(shì)，獲得海外跨國(guó)藥企的認(rèn)可，行業(yè)近2年掀起的“l(fā)icense-out”熱潮就是這一產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的具體體現(xiàn)。而在“資本寒冬”和監(jiān)管收嚴(yán)的大背景下，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)也迎來(lái)了“供給側(cè)改革”。這對(duì)于產(chǎn)品進(jìn)度靠前，研發(fā)執(zhí)行力強(qiáng)，資金儲(chǔ)備雄厚，銷(xiāo)售兌現(xiàn)能力強(qiáng)的創(chuàng)新藥龍頭公司或是利好，因?yàn)槲磥?lái)行業(yè)“內(nèi)卷”程度有望大幅降低。

　　基于此，三季度，趙蓓對(duì)于研發(fā)實(shí)力強(qiáng)，產(chǎn)品有出海潛質(zhì)的創(chuàng)新藥公司也增加了配置�！皩�(duì)于創(chuàng)新藥研發(fā)外包服務(wù)(CXO)行業(yè)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的結(jié)束，海外的投融資和創(chuàng)新藥研發(fā)需求有望逐步回暖，但中國(guó)CXO龍頭企業(yè)遭遇潛在制裁風(fēng)險(xiǎn)使得CXO板塊的未來(lái)發(fā)展增加了不確定性，三季度略微增加了對(duì)于CXO行業(yè)的配置，但整體仍然維持低配。而對(duì)于以國(guó)內(nèi)需求為主要來(lái)源的CXO公司，雖然目前國(guó)內(nèi)新藥研發(fā)景氣度仍沒(méi)有迎來(lái)明顯改善，但在國(guó)家政策的積極支持下，未來(lái)也有望逐步企穩(wěn)回升，因此我們也在積極尋找國(guó)內(nèi)新藥研發(fā)需求的拐點(diǎn)�！壁w蓓表示。

　　從持倉(cāng)策略來(lái)看，廖星昊堅(jiān)持“白馬+成長(zhǎng)”的核心投資策略，在去年的基礎(chǔ)之上增加配置了景氣度向上的細(xì)分行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)公司。“藥品和器械的帶量采購(gòu)政策，雖然短期給醫(yī)藥行業(yè)的投資帶來(lái)了擾動(dòng)，但中長(zhǎng)期來(lái)看，有利于帶來(lái)集中度的提升，有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)能夠在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中勝出�！绷涡顷槐硎尽�

　　廖星昊還認(rèn)為，一些產(chǎn)品有特色、現(xiàn)金流較好的二線優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望成長(zhǎng)起來(lái)，被市場(chǎng)重新認(rèn)知，主要分布在創(chuàng)新藥、CDMO、醫(yī)療器械、中藥等領(lǐng)域。最近幾年來(lái)看，國(guó)家政策從多方面持續(xù)扶持中醫(yī)藥的發(fā)展，前期醫(yī)改中對(duì)于中成藥的監(jiān)管和地方醫(yī)保清退等政策導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于中醫(yī)行業(yè)未來(lái)發(fā)展過(guò)于悲觀，市場(chǎng)在未來(lái)有重新認(rèn)知的過(guò)程。

　　金鷹基金歐陽(yáng)娟認(rèn)為，醫(yī)藥板塊內(nèi)部依然分化：1、醫(yī)療行業(yè)整治基本結(jié)束，具備臨床價(jià)值的創(chuàng)新藥或者剛性用藥在院內(nèi)的商業(yè)化將更加順暢，長(zhǎng)周期來(lái)看，優(yōu)質(zhì)藥企盈利確定性加強(qiáng)，同時(shí)，優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥企也在積極尋求海外合作方將產(chǎn)品授權(quán)出去，依然能享受巨大的海外市場(chǎng)；2、醫(yī)療設(shè)備端，隨著國(guó)內(nèi)財(cái)政持續(xù)發(fā)力，各地預(yù)計(jì)即將開(kāi)始開(kāi)展新一輪醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)和更新，四季度開(kāi)始有望訂單提速。

　　過(guò)蓓蓓表示，中藥板塊在9月的反彈中稍顯弱勢(shì)，因其前期表現(xiàn)相對(duì)生物制品、醫(yī)療器械等其他醫(yī)藥子板塊更加抗跌穩(wěn)健，政策也一直給予呵護(hù)，風(fēng)格偏向醫(yī)藥防御性資產(chǎn)。當(dāng)前，中醫(yī)藥行業(yè)政策對(duì)中醫(yī)藥依然較為正面，中醫(yī)藥管理局發(fā)布多項(xiàng)通知助力中藥行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，強(qiáng)調(diào)推進(jìn)中醫(yī)醫(yī)保支付方式改革，鼓勵(lì)開(kāi)展中藥炮制技術(shù)的傳承創(chuàng)新和轉(zhuǎn)化應(yīng)用，對(duì)中藥炮制技術(shù)傳承基地建設(shè)提出了具體要求。

　　“情緒性快速反彈后，仍需關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)基本面是否出現(xiàn)拐點(diǎn)跡象，而當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)增加時(shí)，中藥板塊或?qū)⒅匦鲁蔀獒t(yī)藥防御性資產(chǎn)，值得關(guān)注�！边^(guò)蓓蓓表示。