“機(jī)構(gòu)舉報(bào)游資”被認(rèn)定成大跌由頭，把多少人搞懵了？這個(gè)大跌理由你怎么看？

　�、偈袌�(chǎng)一回調(diào)，小作文就卷土重來(lái)；

　�、凇皺C(jī)構(gòu)舉報(bào)游資”被瘋傳，真相為何？

　�、蹣I(yè)內(nèi)建議，國(guó)內(nèi)政策轉(zhuǎn)向的積極背景下，理性對(duì)待當(dāng)前市場(chǎng)回調(diào)。

　　財(cái)聯(lián)社11月14日訊(記者 閆軍)11月14日，A股市場(chǎng)情緒快速降溫。

　　盤(pán)面來(lái)看，市場(chǎng)午后單邊下行，雙創(chuàng)領(lǐng)跌，科創(chuàng)50指數(shù)收跌3.21%，盤(pán)面上，僅24只個(gè)股上漲，軟件板塊集體回調(diào)，創(chuàng)業(yè)板指全日下跌3.4%；上證指數(shù)下跌1.73%至3379點(diǎn)。

　　一方面是個(gè)股下跌數(shù)量惹眼，個(gè)股方面，A股全市場(chǎng)5300多只股票中有4846只下跌；另一方面是市場(chǎng)略有縮量，滬深兩市全天成交額1.84萬(wàn)億，較上個(gè)交易日縮量1707億。

　　市場(chǎng)回調(diào)，許久未見(jiàn)的小作文再次卷土重來(lái)。11月14日，市場(chǎng)最大的熱點(diǎn)莫過(guò)于“機(jī)構(gòu)舉報(bào)游資”的傳言，盡管不少機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為這是“無(wú)稽之談”，但是仍被大范圍傳播。

　　資金避險(xiǎn)，成長(zhǎng)板塊迅速回調(diào)

　　兩市成交縮量，多數(shù)寬基指數(shù)下行。申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)中，除銀行外，其余均下跌，個(gè)股普跌，軍工、電子、商貿(mào)、通信及傳媒表現(xiàn)靠后，跌幅均在3個(gè)點(diǎn)以上。

　　從ETF來(lái)看，除了銀行板塊收紅，多數(shù)ETF出現(xiàn)回調(diào)，其中此前大漲的大數(shù)據(jù)、半導(dǎo)體、芯片跌幅明顯。全市場(chǎng)53只場(chǎng)內(nèi)ETF單日跌幅超過(guò)4%。這些ETF中不少產(chǎn)品近60日漲幅超過(guò)60%之多。

　　“機(jī)構(gòu)舉報(bào)游資”小作文瘋傳，真相幾何？

　　今天市場(chǎng)最熱的小作文是所謂的“機(jī)構(gòu)舉報(bào)游資”。

　　有小作文稱(chēng)，有券商接到監(jiān)管窗口指導(dǎo)，認(rèn)為客戶(hù)(游資)涉嫌抬拉股價(jià)，再繼續(xù)會(huì)被限制交易。由此引發(fā)了一系列猜測(cè)：比如7連板以上的個(gè)股會(huì)觸發(fā)嚴(yán)重異動(dòng)，游資集體罷工，最終有小作文瘋傳，機(jī)構(gòu)舉報(bào)游資，并直指某央企投資平臺(tái)。

　　小作文的依據(jù)在于，該央企投資平臺(tái)在今年11月5日與十余家機(jī)構(gòu)聯(lián)合倡議，當(dāng)好央企價(jià)值發(fā)現(xiàn)者、傳播者和長(zhǎng)期投資者。

　　不少機(jī)構(gòu)人士的第一反應(yīng)是：“舉報(bào)游資”小作文和央企投資平臺(tái)的聯(lián)合倡議，這兩件事相關(guān)嗎？

　　有業(yè)內(nèi)人士分析，原本是一個(gè)8天前的央企價(jià)值研討會(huì)，在幾番傳播之下，加上11月13日中字頭上漲，成為輿論為下跌找理由的情緒出口。

　　業(yè)內(nèi)建議理性對(duì)待當(dāng)前市場(chǎng)回調(diào)

　　不可否認(rèn)的是，散戶(hù)、游資積極參與是牛市初期的重要力量。

　　國(guó)投策略首席林榮雄在《庶民的勝利》研報(bào)中指出，自924行情爆發(fā)以來(lái)，當(dāng)前可以看到兩股明確的增量資金：一是，在十一前后以權(quán)益ETF為代表的被動(dòng)多頭崛起；二是，近一個(gè)月以?xún)扇跒榇�表的散�?hù)游資力量，稱(chēng)之為“庶民的勝利”。

　　基于資金面的視角，被動(dòng)多頭的崛起與庶民的勝利成為當(dāng)前觀(guān)察市場(chǎng)的重要切入口。換句話(huà)說(shuō)，散戶(hù)、游資是此次牛市行情中較為活躍的群體。

　　突出的表現(xiàn)就是，以?xún)扇跒榇�表的散�?hù)游資力量活躍再次帶動(dòng)中小盤(pán)股和各類(lèi)題材股上漲，某種程度上在推動(dòng)市場(chǎng)近期呈現(xiàn)出較為明顯脫離基本面的中小盤(pán)定價(jià)。

　　如何評(píng)估這場(chǎng)“庶民的勝利”的持續(xù)性？

　　林榮雄認(rèn)為，表面上雖受益于中小盤(pán)籌碼交易的優(yōu)勢(shì)與并購(gòu)重組的預(yù)期，但本質(zhì)上這種定價(jià)或許與當(dāng)前股市監(jiān)管環(huán)境的微妙變化相關(guān)，更多屬于交易博弈性質(zhì)。當(dāng)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)存在持續(xù)向好力量或者出現(xiàn)共識(shí)性的大產(chǎn)業(yè)基本面主線(xiàn)時(shí)，共振的力量會(huì)緩解當(dāng)前各類(lèi)資金群體對(duì)于市場(chǎng)熱度存在的明顯割裂感。

　　對(duì)于A(yíng)股定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪也在這次小作文中被放大，有游資認(rèn)為，并不是游資奪走了市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，而是過(guò)去三年震蕩下跌，主動(dòng)管理失去了基民的信任，面對(duì)牛市中每天2萬(wàn)億的交易量，資金從主動(dòng)管理流向了ETF，機(jī)構(gòu)并沒(méi)得到相應(yīng)的定價(jià)權(quán)。

　　也有公募人士直言，事實(shí)上，公募很少有定價(jià)權(quán)，在A(yíng)股市場(chǎng)以散戶(hù)為主的市場(chǎng)中，散戶(hù)、游資、ETF、險(xiǎn)資等參與主體復(fù)雜多樣，任何合力都有可能形成定價(jià)權(quán)。因此，“機(jī)構(gòu)舉報(bào)游資”的邏輯也不成立。

　　那么，當(dāng)前A股調(diào)整真正原因是什么？金鷹基金盤(pán)后第一時(shí)間給出分析，海外擾動(dòng)與港股回調(diào)對(duì)A股有一定的壓制。

　　海外方面，特朗普預(yù)計(jì)將提名鷹派內(nèi)閣，資金避險(xiǎn)情緒顯著上升，前期因風(fēng)偏回暖帶來(lái)較快股價(jià)上升的成長(zhǎng)方向，則持續(xù)出現(xiàn)較大回調(diào)。

　　海外投資者影響力相對(duì)更強(qiáng)的港股此前已連續(xù)出現(xiàn)多個(gè)交易日的調(diào)整，而A股因外部負(fù)面情緒的不斷干擾，疊加市場(chǎng)前期相對(duì)良好表現(xiàn)而積累的一定漲幅，在風(fēng)險(xiǎn)偏好快速降溫之下，大盤(pán)指數(shù)出現(xiàn)較明顯調(diào)整，前期有顯著超額收益的成長(zhǎng)板塊回調(diào)幅度更為顯著。

　　此外，美國(guó)CPI數(shù)據(jù)11月13日公布，10月CPI同比2.6%，符合預(yù)期，高于前值2.4%，核心CPI同比3.3%，與預(yù)期值和前值持平，通脹整體符合預(yù)期，但未來(lái)美國(guó)通脹仍可能出現(xiàn)邊際反彈跡象，2025年住房通脹可能止跌反彈，而特朗普的關(guān)稅、減稅等政策也會(huì)進(jìn)一步推升通脹。由此，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的降息幅度、節(jié)奏或都存在新的不確定性，相應(yīng)也增加了全球市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　同時(shí)，近兩日游資小作文對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生了一定的影響。有游資人士表示，市場(chǎng)這兩天一直傳言有游資被窗口指導(dǎo)，加上浩歐博連續(xù)7漲停，被停牌核查，也被解讀為監(jiān)管收緊對(duì)炒小炒差的預(yù)期。

　　有業(yè)內(nèi)人士建議投資者，理性看待當(dāng)前的調(diào)整。國(guó)內(nèi)政策的轉(zhuǎn)向體現(xiàn)了思路和重心的轉(zhuǎn)變，最終將成為指引市場(chǎng)拐點(diǎn)和明確方向的最積極信號(hào)，A股長(zhǎng)期向上的確定性仍較強(qiáng)，投資策略層面，指數(shù)回踩支撐位，市場(chǎng)仍處于修復(fù)期。收藏