第二批中證A500ETF發(fā)行 3家打響“閃電戰(zhàn)”，場內(nèi)外轉(zhuǎn)換埋伏筆

　　黎雨辰

　　緊隨進(jìn)入認(rèn)購尾聲的中證A500場外基金，第二批12只中證A500ETF又打響了競逐的發(fā)令槍。

　　11月5日-7日，12只中證A500ETF正式啟動(dòng)發(fā)行，其公告的認(rèn)購時(shí)間在3天到一個(gè)月不等，總募集規(guī)模上限為240億元。

　　值得一提的是，區(qū)別于首批A500ETF產(chǎn)品，第二輪發(fā)行的中證A500ETF，一大特征在于其管理人幾乎都選擇了“場外反哺場內(nèi)”，即提前先落地了跟蹤同一指數(shù)的場外基金，并在基金合同中體現(xiàn)出未來或轉(zhuǎn)換成同指數(shù)ETF聯(lián)接基金的意愿。

　　最短認(rèn)購期僅3天

　　距首批中證A500ETF上市僅14個(gè)交易日，指數(shù)基金市場又迎來了新動(dòng)向。11月1日，繼首批中證A500場外指數(shù)基金相繼發(fā)行與成立后，第二批中證A500ETF的申報(bào)獲批情況迅速出爐。

　　11月5日，第二批獲批的12只中證A500ETF中的11只正式開售，分屬廣發(fā)、華夏、易方達(dá)、工銀瑞信、天弘、博時(shí)、鵬華、華寶、華安、萬家和大成11家公司旗下，同時(shí)匯添富中證A500ETF則將于11月7日發(fā)行。

　　根據(jù)基金合同，本輪3只中證A500ETF的募集將完成于“電光火石”之間——廣發(fā)中證A500ETF的認(rèn)購天數(shù)僅有3天，將于11月7日結(jié)束募集，華夏和易方達(dá)旗下的產(chǎn)品的認(rèn)購天數(shù)也僅有4天。萬家和大成中證A500ETF提供了一個(gè)月的認(rèn)購時(shí)間，其余基金的認(rèn)購天數(shù)則在10-20天之間。

　　對此有公募市場部人士向記者表示，通常來說管理人“卷”認(rèn)購時(shí)間，主要還是為了“早結(jié)募、早建倉”，以便在震蕩的市場中占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。

　　在募集金額和費(fèi)率上，第二批中證A500ETF延續(xù)了首批ETF的特性，均設(shè)置了20億元的發(fā)行上限，意味著最高將為市場帶來240億元的新“活水”。

　　分紅方面，此次集中發(fā)售的第二批中證A500ETF也集體向首批產(chǎn)品看齊，大成、華寶、博時(shí)、鵬華、天弘和廣發(fā)選擇了月度評估分紅，萬家沒有規(guī)定明確的分紅頻率，其余選擇了季度分紅。同時(shí)，12只中證A500ETF均延續(xù)了首批產(chǎn)品的低費(fèi)率模式，管理費(fèi)率、托管費(fèi)率分別依照市場下限定在了0.15%和0.05%。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，中證A500指數(shù)推出僅一個(gè)月有余，全市場申報(bào)的A500指數(shù)掛鉤產(chǎn)品已達(dá)到72只，包括兩批共22只ETF、10只ETF聯(lián)接基金，以及40只指數(shù)基金/指數(shù)增強(qiáng)基金，在公募市場中形成了全面的產(chǎn)品矩陣布局。同時(shí)，包含已上市的A500ETF與已完成認(rèn)購的指數(shù)基金在內(nèi)，全市場跟蹤中證A500指數(shù)的基金規(guī)模合計(jì)已超過千億元。

　　場內(nèi)外“雙管齊下”

　　相比首批發(fā)行的中證A500ETF，第二輪獲批的中證A500ETF基金合同中特別的一點(diǎn)，還在于對未來“場內(nèi)外聯(lián)動(dòng)”的提前布局。如果觀察第二批ETF背后的管理人名單，不難發(fā)現(xiàn)，其與不久前剛剛被獲批發(fā)行的中證A500指數(shù)場外基金的管理人名單高度重合。

　　10月18日，20余只中證A500場外基金曾集中宣布獲批，其中包含11只A500普通指數(shù)產(chǎn)品，管理人涵蓋中歐、易方達(dá)、博時(shí)、華夏、匯添富、廣發(fā)、工銀瑞信、華安、天弘、萬家和大成基金。而除中歐基金因公司未開展ETF業(yè)務(wù)而沒有發(fā)行中證A500ETF外，上述另外10家管理人均參與了第二批中證A500ETF的申報(bào)。

　　與此同時(shí)，記者還發(fā)現(xiàn)，除鵬華和匯添富基金旗下的中證A500指數(shù)基金還未發(fā)行外，其余場外中證A500指數(shù)產(chǎn)品的基金公告中，都特別在“未來?xiàng)l件許可情況下的基金模式轉(zhuǎn)換”一節(jié)中指出了一點(diǎn)：基金未來若轉(zhuǎn)換成跟蹤同指數(shù)的ETF聯(lián)接產(chǎn)品，可以無需召開持有人大會(huì)。

　　這意味著這些中證A500場外基金的發(fā)行，除了為觸達(dá)未開設(shè)場內(nèi)賬戶的客群，也是公募“大廠”在通過鋪設(shè)流程上的便利，為即將展開的ETF發(fā)售競逐埋下“伏筆”。

　　從已募集的情況來看，中證A500場外產(chǎn)品為場內(nèi)ETF帶來的規(guī)模儲(chǔ)備或十分可觀。截至11月5日，已有泰康、華夏、博時(shí)、華商、廣發(fā)、中歐、天弘、招商、景順長城、國泰基金公告旗下的中證A500場外基金提前結(jié)束募集。

　　其中根據(jù)公告，廣發(fā)中證A500指數(shù)以頂格募集80億元完成同類產(chǎn)品的規(guī)模領(lǐng)跑。其余機(jī)構(gòu)方面，泰康中證A500指數(shù)基金合計(jì)募集規(guī)模達(dá)到52.59億元，華夏、博時(shí)、中歐和華商基金旗下的中證500場外產(chǎn)品的募集規(guī)模，則分別為30.83億元、35.26億元、23.88億元和19.89億元。

　　華北一位大型公募人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，把普通指數(shù)基金轉(zhuǎn)成ETF聯(lián)接基金，核心還是為了做大ETF規(guī)模，活躍場內(nèi)交易，提升產(chǎn)品流動(dòng)性。而對投資者而言，購買ETF聯(lián)接通常也更節(jié)約交易成本。

　　“因?yàn)镋TF聯(lián)接的申購門檻一般更寬，比如能提供更低的認(rèn)購起點(diǎn)金額。部分費(fèi)率偏高的場外基金在轉(zhuǎn)換為ETF聯(lián)接后，還會(huì)再調(diào)降費(fèi)率。”該人士稱，“在中證A500相關(guān)產(chǎn)品之前，今年其實(shí)也有不少基金公司發(fā)布將LOF、普通指數(shù)基金等產(chǎn)品轉(zhuǎn)為ETF聯(lián)接的公告。”

　　銷售硝煙再起

　　由于編制過程中體現(xiàn)出諸多特色，自誕生以來，中證A500便被稱為“升級版寬基”，倍受資金追捧。而自市場經(jīng)歷了9月底的整體牛熊風(fēng)格切換后，在機(jī)構(gòu)人士看來，眼下再度出現(xiàn)的小幅震蕩回調(diào)，也給投資者提供了更好的“搭車”機(jī)會(huì)。

　　華安基金總經(jīng)理助理、指數(shù)與量化投資部高級總監(jiān)許之彥表示，在大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的時(shí)代背景下，買入中證A500指數(shù)，就是“一鍵配置”中國核心資產(chǎn)。中證A500指數(shù)采取了“三級行業(yè)全覆蓋，一級行業(yè)再平衡”的編制方法，并且納入了ESG、互聯(lián)互通、限制個(gè)股權(quán)重上限等規(guī)則，在編制上與標(biāo)普500指數(shù)類似，集結(jié)了A股各行業(yè)核心龍頭。同時(shí)，中證A500指數(shù)超配新質(zhì)生產(chǎn)力等成長板塊，并且盈利能力和成長性突出。

　　易方達(dá)基金指數(shù)研究部總經(jīng)理龐亞平也指出，近年來國內(nèi)指數(shù)投資快速發(fā)展，在吸引中長期資金、穩(wěn)定資本市場、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面發(fā)揮了重要作用，中證A500指數(shù)基金的推出，有助于進(jìn)一步豐富A股市場寬基配置工具，吸引中長線資金入市。

　　按照基金合同的規(guī)定，截至11月7、8兩日，其余已發(fā)行的中證A500場外產(chǎn)品也將基本結(jié)束募集。

　　自首批中證A500指數(shù)基金發(fā)售以來，銀行一直是銷售的主力軍。一家代銷了多只中證A500指數(shù)基金的銀行的客戶經(jīng)理向記者表示，其在當(dāng)前的市場點(diǎn)位仍會(huì)首先建議客戶謹(jǐn)慎增持權(quán)益產(chǎn)品，但對于確定擁有寬基指數(shù)投資意愿的投資者，中證A500指數(shù)產(chǎn)品是當(dāng)前推薦的首選。

　　“互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)可能在費(fèi)率上的優(yōu)惠確實(shí)更多些，但許多資金規(guī)模較大的客戶會(huì)更愿意選擇銀行�！痹摽蛻艚�(jīng)理進(jìn)一步稱，“我們平臺(tái)上在賣的幾只中證A500產(chǎn)品銷量都還不錯(cuò)。”

　　而在券結(jié)券商發(fā)力營銷之余，考慮到此次ETF管理人與場外產(chǎn)品的高度重合性，一批銀行渠道也或?qū)⒗^續(xù)保持與對應(yīng)公募機(jī)構(gòu)旗下ETF產(chǎn)品的合作，競逐發(fā)行能力。

　　縱觀此次第二批發(fā)行的中證A500ETF，其背后的代銷方“大行云集”。一般來說，基金托管機(jī)構(gòu)也是基金的主代銷渠道，而公開信息顯示，招商銀行托管了大成、華安、博時(shí)、華夏四家的中證A500ETF產(chǎn)品；建行托管了鵬華、工銀瑞信的兩只中證A500ETF。中行、工行、交行、平安銀行和興業(yè)銀行也出現(xiàn)在第二批中證A500ETF的托管方之列。

　　10月25日以來，多只中證A500ETF還在發(fā)行前陸續(xù)發(fā)布增加代銷機(jī)構(gòu)的公告。

　　除銷售機(jī)構(gòu)發(fā)力外，讓自家的名字更被投資者“眼熟”，也是擴(kuò)大產(chǎn)品知名度的重要環(huán)節(jié)。對此，除了常見的海報(bào)投放、路演和直播外，記者注意到，一些中證A500ETF已經(jīng)把自家產(chǎn)品的廣告買到了財(cái)經(jīng)類社群APP的搜索欄，又或是“A500”等關(guān)鍵詞的自動(dòng)關(guān)聯(lián)推薦位。還有公募人士向記者表示，為自家產(chǎn)品在第三方電商、銀行平臺(tái)對中證A500產(chǎn)品的整體展示中“爭先后排序”，也是營銷要做的功課。

　　此外，還有華夏、天弘等基金公司，直接將旗下中證A500ETF產(chǎn)品的廣告投放進(jìn)了小區(qū)電梯。

　　不過在大規(guī)模流量的加持下，細(xì)小的合規(guī)性問題也更易牽出隱患。10月29日，華夏基金一則有關(guān)發(fā)行中證A500指數(shù)基金的電梯間營銷廣告，便因被指“規(guī)模最大”宣傳措辭存在誤導(dǎo)性陳述，引發(fā)了一系列輿論關(guān)注。對此有業(yè)內(nèi)人士指出，金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行產(chǎn)品宣傳時(shí)，還應(yīng)加強(qiáng)主動(dòng)排查、從源頭防范聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。