暴跌6%！地緣溢價(jià)“擠水分”，國(guó)際原油將面臨新考驗(yàn)

　　作者：樊志菁 

　　28日國(guó)際油價(jià)大幅下跌，此前以色列周末對(duì)伊朗的報(bào)復(fù)性打擊未涉及石油和核設(shè)施，從而緩解了中東的緊張局勢(shì)。隨著加沙�；鸬男屡e措重新提上日程，地緣政治溢價(jià)進(jìn)一步縮水。

　　分析人士認(rèn)為，如果中東局勢(shì)趨于穩(wěn)定，油價(jià)將重新由經(jīng)濟(jì)基本面主導(dǎo)，而供應(yīng)端潛在份額競(jìng)爭(zhēng)可能給市場(chǎng)帶來新考驗(yàn)。

　　地緣溢價(jià)緩解

　　據(jù)央視新聞報(bào)道，以軍上周末對(duì)伊朗軍事目標(biāo)實(shí)施精確打擊，以回應(yīng)伊朗近期對(duì)以色列的襲擊。

　　值得一提的是，伊朗石油生產(chǎn)設(shè)施毫發(fā)無損，市場(chǎng)松了一口氣。行業(yè)統(tǒng)計(jì)顯示，8月份伊朗石油產(chǎn)量升至370萬桶/日的六年高點(diǎn)，其中出口達(dá)到180萬桶/日。與此同時(shí)，德黑蘭對(duì)襲擊事件的反應(yīng)相對(duì)溫和，這增加了避免局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)的希望。28日國(guó)際油價(jià)大幅跳水，WTI原油重挫6.13%，近一個(gè)月來首次盤中跌破68美元關(guān)口。布倫特原油大跌6.09%，創(chuàng)2022年7月以來最大跌幅。

　　衍生品市場(chǎng)上，多頭已經(jīng)提前開始撤退離場(chǎng)。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)最新數(shù)據(jù)顯示，10月22日當(dāng)周投機(jī)者所持NYMEX WTI原油凈多頭頭寸減少超過15000手，至113773手合約，創(chuàng)六周新低。

　　原油經(jīng)紀(jì)商PVM Oil Associates高級(jí)市場(chǎng)分析師瓦爾加(Tamas Varga)在接受第一財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，在此之前，以色列和哈馬斯在加沙停火的前景正在受到關(guān)注。外界一直在等待以色列對(duì)伊朗的回應(yīng)，以方最終以避免攻擊核電站或能源設(shè)施完成了攻擊，很大程度上限制了地區(qū)局勢(shì)升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　瓦爾加認(rèn)為，市場(chǎng)的走勢(shì)就是地緣政治溢價(jià)“擠水分”的過程，之前外界曾擔(dān)心以色列攻擊伊朗位于波斯灣東北部的石油工業(yè)重鎮(zhèn)哈格島，并引發(fā)全球能源動(dòng)脈霍爾木茲海峽交通的中斷。

　　一些分析人士仍在評(píng)估伊朗在未來幾周內(nèi)是否會(huì)反擊的可能。期貨公司Price Futures Group高級(jí)市場(chǎng)分析師芬恩(Phil Flynn)警告稱，對(duì)波斯灣石油的擔(dān)憂尚未結(jié)束，“目前已經(jīng)擱置了供應(yīng)中斷的直接威脅。但從更大的角度來看，如果你認(rèn)為這次襲擊將結(jié)束敵對(duì)行動(dòng)，我不這么認(rèn)為……盡管伊朗表示他們不會(huì)回應(yīng)，但我認(rèn)為伊朗會(huì)試圖讓他們的代理人重新集結(jié)并以某種方式回應(yīng)�！�

　　基本面考驗(yàn)將至

　　如果地緣政治局勢(shì)逐步平息，原油價(jià)格將回歸基本面引導(dǎo)。

　　第一財(cái)經(jīng)記者匯總發(fā)現(xiàn)，歐佩克和國(guó)際能源署(IEA)在市場(chǎng)月報(bào)中均連續(xù)第三次下調(diào)了對(duì)今年能源需求增長(zhǎng)預(yù)期。歐佩克表示，2024年全球石油需求將增加193萬桶/日，低于8月的203萬桶/日。對(duì)于主要消費(fèi)國(guó)中國(guó)，該組織預(yù)計(jì)政府的刺激措施將支持第四季度的需求，但石油使用正面臨更多區(qū)域經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)和轉(zhuǎn)向更清潔燃料的阻力。2025年需求增長(zhǎng)預(yù)期174萬桶/日下調(diào)至164萬桶/日。

　　國(guó)際能源署預(yù)計(jì)，今年全球石油需求平均增長(zhǎng)86萬桶/日，比之前預(yù)測(cè)下降了4萬桶/日，因?yàn)橄�費(fèi)快速放緩給全球前景帶來了壓力。第三季度全球需求每天增長(zhǎng)68萬桶，為2022年第四季度以來的最低增速。該機(jī)構(gòu)表示，預(yù)計(jì)中國(guó)將在今年第四季度和2025年恢復(fù)溫和增長(zhǎng)，屆時(shí)年需求預(yù)計(jì)每天將增加22萬桶，“最近宣布的政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃預(yù)計(jì)將支持經(jīng)濟(jì)恢復(fù)上升軌道。”

　　需求端有望企穩(wěn)。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)上周發(fā)布最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》。報(bào)告稱，在通貨緊縮過程中，全球經(jīng)濟(jì)保持了異常強(qiáng)勁的韌性，預(yù)計(jì)2024年和2025年全球經(jīng)濟(jì)增速為3.2%。

　　不過供應(yīng)端的潛力可能給供需形勢(shì)帶來壓力。國(guó)際能源署表示，在美國(guó)、圭亞那、加拿大和巴西的推動(dòng)下，2024年和2025年非OPEC+產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)150萬桶/日。值得一提的是，美國(guó)能源信息署(EIA)此前宣布，本月美國(guó)本土原油產(chǎn)量再次刷新歷史新高1350萬桶/日，同時(shí)國(guó)內(nèi)商業(yè)庫存也在持續(xù)上升。

　　另一方面，OPEC+將從12月開始逐步解除220萬桶/日自愿減產(chǎn)，以奪回市場(chǎng)份額。凱投宏觀氣候和大宗商品經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯普金斯(Kieran Tompkins)寫道，“盡管石油市場(chǎng)的焦點(diǎn)一度轉(zhuǎn)移到地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和潛在的短期供應(yīng)中斷上，但同樣重要的是，我們認(rèn)為沙特打開閘門的可能性有所增加，有報(bào)道稱OPEC+成員國(guó)之間的凝聚力正在惡化�！彼�說。

　　花旗集團(tuán)大宗商品團(tuán)隊(duì)表示，在以色列對(duì)伊朗軍事目標(biāo)發(fā)動(dòng)襲擊之后，原油的“風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”可能會(huì)降低。該行將短期布倫特原油價(jià)格目標(biāo)下調(diào)4美元至70美元/桶，并將該基本情景的可能性提高了10%至70%�；ㄆ爝�保留了可能導(dǎo)致布倫特原油平均價(jià)格目標(biāo)在第一季度為65美元/桶、第二季度為60美元/桶和第四季度為55美元/桶的前景。