中新經(jīng)緯10月25日電 題：預(yù)計(jì)人民幣匯率相對(duì)其他非美貨幣還將偏強(qiáng)運(yùn)行

　　作者 王青 東方金誠首席宏觀分析師

　　10月以來，人民幣中間價(jià)有所波動(dòng)，人民幣匯率中間價(jià)在10月18日的低值與9日的高值相差超過700個(gè)基點(diǎn)。筆者認(rèn)為，雖然有短期因素影響人民幣匯率波動(dòng)，但當(dāng)前整體波動(dòng)仍處于合理的范圍。

　　從人民幣匯率升值因素看，截至10月24日，美元指數(shù)年內(nèi)上漲2.6%，歐元、日元對(duì)美元匯率分別貶值1.9%和7.4%，而人民幣對(duì)美元即期匯率總體小幅貶值0.3%，可見人民幣波動(dòng)既是正常的也是溫和的。而“十一”國慶節(jié)后人民幣匯價(jià)回調(diào)幅度也明顯低于美元指數(shù)上漲幅度，顯示人民幣仍處于偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。我們估計(jì)，一方面，近兩個(gè)月銀行代客結(jié)售匯轉(zhuǎn)入順差帶來了推動(dòng)作用，另一方面，受9月24日以來一攬子增量政策持續(xù)出臺(tái)影響，匯市情緒受到提振，人民幣正在得到更為有力的支撐�？梢钥吹剑�近期代表整體匯率水平的CFETS(人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率)等匯率指數(shù)整體穩(wěn)中有升。

　　需要留意這段時(shí)間美元指數(shù)持續(xù)大幅走高，或?yàn)槿嗣駧欧e累了一定的被動(dòng)貶值動(dòng)能。受9月底美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示“降息將循序漸進(jìn)”等影響，近期美債收益率大幅走高；與此同時(shí)，市場對(duì)歐洲央行降息預(yù)期持續(xù)升溫，日本新政府則表示“目前沒有進(jìn)一步加息的環(huán)境”。在這些外部因素綜合作用下，10月以來美元對(duì)歐元、日元升值，帶動(dòng)美元指數(shù)顯著上行。

　　展望四季度，美元走勢(shì)和國內(nèi)一攬子增量政策出臺(tái)的節(jié)奏和規(guī)模，仍是影響短期人民幣匯率的主導(dǎo)因素。我們判斷，當(dāng)前處于美聯(lián)儲(chǔ)降息周期初期，美元指數(shù)持續(xù)大幅上沖的概率較小，而國內(nèi)一攬子增量政策還在持續(xù)發(fā)布，四季度經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)將有明顯升溫。這樣來看，接下來人民幣對(duì)美元匯率在四季度持續(xù)大幅下行的可能性不大，相對(duì)其他非美貨幣還將處于偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。(中新經(jīng)緯APP)

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