中新經(jīng)緯10月22日電 題：11月中旬前，科技成長風(fēng)格或具優(yōu)勢

　　作者 王以 華泰證券策略首席分析師

　　孫瀚文 華泰證券分析師

　　近幾日，在A股市場震蕩整理背景下，科創(chuàng)板表現(xiàn)出色，吸引了眾多投資者的目光。

　　這波強(qiáng)勢表現(xiàn)，主要得益于兩方面的驅(qū)動：一是交易型資金，尤其是杠桿資金的邊際定價(jià)作用，這些資金對科創(chuàng)板的青睞與其融資凈買入規(guī)模呈正相關(guān)；二是政策的密集催化，包括央行設(shè)立回購增持再貸款、財(cái)政部推出大力度的化債措施等，都為科創(chuàng)板提供了有力的支持。

　　筆者認(rèn)為，在11月中旬前，科技成長風(fēng)格仍具有相對優(yōu)勢。這主要得益于短期增量資金環(huán)境的支持，盡管杠桿資金邊際降溫，但仍是市場主力凈流入的領(lǐng)域。然而，此后風(fēng)格也可能存在變數(shù)，主要考量在于三季報(bào)后，投資者視角可能轉(zhuǎn)向2025年，而電子等行業(yè)在庫存周期上可能面臨不利。

　　此外，信用周期企穩(wěn)的能見度正在提升。房地產(chǎn)市場逐漸升溫，財(cái)政支出擴(kuò)大的拉動效果逐漸顯現(xiàn)，以及2023年10月M1(狹義貨幣)環(huán)比降低的基數(shù)效應(yīng)，都為我們提供了積極的信號。人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等前沿技術(shù)領(lǐng)域持續(xù)吸引著資本的關(guān)注與投入，將展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長潛力。

　　基于以上分析，我們提出了四條中期配置線索：一是美聯(lián)儲降息交易，對應(yīng)醫(yī)藥和港股互聯(lián)網(wǎng)；二是景氣交易，對應(yīng)三季報(bào)基本面上行趨勢明確的中游資本品；三是政策交易，對應(yīng)地產(chǎn)鏈及內(nèi)需消費(fèi)；四是國際比較及縱向比較下的盈利估值錯配，對應(yīng)地產(chǎn)鏈、制藥等行業(yè)。(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

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