中新經緯10月22日電 題：降息如期落地，銀行凈息差影響整體可控

　　作者 馬鯤鵬 中信建投證券大金融研究組組長、銀行業(yè)首席分析師

　　李晨 中信建投證券銀行業(yè)分析師

　　10月21日，10月貸款市場報價利率(LPR)報價調降，引發(fā)市場對上市銀行影響的關注。

　　具體來說，本次LPR降幅達到預期“頂格”，1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，均較上月下降25基點，且年內仍將擇機降準0.25至0.5百分點。根據(jù)測算，這將影響上市銀行2024E(預測值)、2025E(預測值)凈息差分別為0.4基點、7基點；約影響2024、2025年營收0.5%、4.6%，利潤0.9%、9.3%。分板塊來看，國有行、股份行、城商行、農商行2025年凈息差分別受到8基點、6基點、5基點、10基點的影響。

　　與此同時，存款掛牌利率先行大幅下調，體現(xiàn)了政策端對銀行凈息差的呵護，存貸兩端利率同時下調將成為常態(tài)。10月18日國有銀行再次統(tǒng)一下調存款掛牌利率，活期存款利率下調5基點，定期存款利率全部下調25基點。根據(jù)測算，若假設2025年重定價存款占比為重定價1年內存款占比-活期存款占比，本次存款利率下調可提振上市銀行2025年凈息差7基點，其中國有行、股份行、城商行、農商行分別提振7.3基點、6.8基點、6.8基點、8.1基點。

　　若僅考慮本次LPR下調和存款利率下調，對銀行凈息差影響基本中性。央行明確提出要“要兼顧支持實體經濟增長和銀行業(yè)自身的健康性”，目前銀行業(yè)凈息差已處于歷史較低水平，預計存貸兩端利率同時下調將成為常態(tài)，以保障銀行業(yè)盈利能力和分紅水平穩(wěn)定。

　　近期一系列資產負債兩端利率調整對上市銀行凈息差也產生了重要影響。存量房貸利率下調50基點，疊加明年一季度重定價35基點，預計影響上市銀行2025年凈息差8基點左右；LPR降息25基點、OMO下調20基點以及MLF(中期借貸便利)下調30基點，預計影響上市銀行2025年凈息差9基點左右；降準0.5百分點，可提振上市銀行0.23基點凈息差，若年內再次降準0.5百分點，則仍可小幅提振凈息差。

　　本次存款利率下調也將提振上市銀行2025年凈息差。此外，由于定期存款重定價存在滯后性，因此部分此前掛牌利率的部分利好也將在2025年逐步滾動釋放。綜合來看，本輪調整對上市銀行凈息差的影響相對可控，符合中國人民銀行行長潘功勝此前表述的“本次利率調整對銀行凈息差的總體影響基本中性”。

　　根據(jù)測算，本次降息對上市銀行2025年凈息差影響7基點，綜合考慮存量房貸利率下調、OMO和MLF利率下調以及存款利率下調等一攬子政策影響，總計影響上市銀行2025年凈息差約10基點。若考慮歷史存款利率下調的累計利好釋放因素，2025年凈息差將受到4基點左右的影響，銀行凈息差影響整體可控。(中新經緯APP)

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責任編輯：謝婧雯