中新經(jīng)緯10月18日電 題：推動(dòng)服務(wù)消費(fèi)增長是逆周期調(diào)節(jié)的重要發(fā)力點(diǎn)

　　作者 王青 東方金誠首席宏觀分析師

　　馮琳 東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)

　　國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月社會(huì)消費(fèi)品零售(簡稱社零)總額同比增長3.2%，增速較上月加快1.1個(gè)百分點(diǎn)；當(dāng)月社零季調(diào)環(huán)比增長0.39%，高于上月的0.02%，顯示居民消費(fèi)增長動(dòng)能有所增強(qiáng)。

　　我們判斷主要有三方面原因：一是耐用品以舊換新政策效果持續(xù)釋放，對汽車、家電等耐用消費(fèi)品零售有所提振——9月限額以上家電和汽車零售額同比分別增長20.5%和0.4%，增速較上月分別加快17.1和7.7個(gè)百分點(diǎn)；二是9月適逢中秋假期，假日消費(fèi)對社零提振作用明顯，且因今年中秋假期全部落于9月，而去年假期僅兩天在9月，錯(cuò)位效應(yīng)對當(dāng)月社零同比也有所拉動(dòng)；三是9月下旬以來一攬子增量政策密集出臺(tái)，預(yù)期向好和股市上漲帶來的財(cái)富效應(yīng)或?qū)υ碌紫�費(fèi)起到一定刺激作用。

　　從主要商品限額以上零售額增速來看，9月汽車、家電零售額增速受益于以舊換新政策而加快，對整體商品零售額增速拉動(dòng)作用明顯。不過，家具、建筑裝潢材料等其他涉房消費(fèi)表現(xiàn)仍處于調(diào)整狀態(tài)，其中家具零售額同比因基數(shù)走低而回正，建筑裝潢材料零售額同比下降6.6%，降幅與上月基本持平。9月服裝、化妝品、金銀珠寶等其他可選消費(fèi)品零售額同比仍延續(xù)負(fù)增，但降幅與上月相比均有所收窄，可能與中秋假期的時(shí)間錯(cuò)位、股市上漲帶來的財(cái)富效應(yīng)等因素有關(guān)。

　　需要指出的是，社零數(shù)據(jù)更多反映居民商品消費(fèi)走勢，而當(dāng)前旅游、出行等服務(wù)消費(fèi)更有活力，也是假期的主要消費(fèi)熱點(diǎn)。因此判斷當(dāng)前消費(fèi)走勢，需要結(jié)合社零與服務(wù)零售額數(shù)據(jù)一起觀察。前三季度累計(jì)，服務(wù)零售額同比增長6.7%，明顯高于3.3%的同期社零累計(jì)同比增速。近年在居民消費(fèi)支出結(jié)構(gòu)中，服務(wù)消費(fèi)占比穩(wěn)定在45%左右，接近占據(jù)半壁江山。這意味著在通過耐用消費(fèi)品以舊換新提振商品消費(fèi)的同時(shí)，推動(dòng)服務(wù)消費(fèi)較快增長也是當(dāng)前逆周期調(diào)節(jié)的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。這也是8月國務(wù)院印發(fā)《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，著力促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)的一個(gè)重要原因。

　　近期，財(cái)政政策取向進(jìn)一步向支持居民消費(fèi)方向轉(zhuǎn)移，這將對后期商品消費(fèi)起到提振作用。在四季度新一輪穩(wěn)增長政策發(fā)力背景下，預(yù)計(jì)促消費(fèi)政策也還有加碼空間。同時(shí)，政策面加力推動(dòng)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)、市場預(yù)期改善帶動(dòng)股市上漲動(dòng)能增強(qiáng)等因素，也有利于提振居民消費(fèi)信心。此外，10月存量房貸利率將迎來下調(diào)，居民“提前還貸”現(xiàn)象有望緩和。從這些角度看，四季度居民商品消費(fèi)有望逐步提升，接下來社零增速將進(jìn)一步反彈。

　　展望四季度，伴隨一攬子增量政策發(fā)力顯效，宏觀經(jīng)濟(jì)供需兩端都會(huì)有不同程度改善。我們判斷，四季度基建投資有望提速，居民消費(fèi)也會(huì)進(jìn)一步改善。(中新經(jīng)緯APP)

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責(zé)任編輯：張芷菡