WTO預(yù)測2025年全球商品貿(mào)易增長3%，溫和復(fù)蘇背后的增長密碼是什么？｜全球貿(mào)易觀察

　　作者：馮迪凡

　　世貿(mào)組織(WTO)在最新更新的《全球貿(mào)易展望與統(tǒng)計報告》中預(yù)測，盡管存在地緣安全、政策不確定性增加等問題，但全球商品貿(mào)易仍將逐步復(fù)蘇，2025年預(yù)計實現(xiàn)3%增長。

　　WTO首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家奧薩(Ralph Ossa)對此解釋道，自4月以來，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹率如期下降，促使各國央行開始降低利率�！拔覀冾A(yù)計這些發(fā)展將促進(jìn)消費和投資，從而增加對進(jìn)口的需求。特別是，我們預(yù)計亞洲經(jīng)濟(jì)體將引領(lǐng)貿(mào)易復(fù)蘇，而北美、歐洲和其他地區(qū)的貢獻(xiàn)將較為溫和，但也是積極的�！�

　　WTO資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家科爾曼·尼(Coleman Nee)則對第一財經(jīng)記者表示，由于來自中國的電子產(chǎn)品、汽車產(chǎn)品和其他制成品的出貨量增加，亞洲的出口增長比預(yù)期強(qiáng)勁，但該地區(qū)的其他經(jīng)濟(jì)體也報告了強(qiáng)勁的出口增長，包括印度、越南和新加坡。

　　牛津經(jīng)濟(jì)研究院近期對2025年的商品貿(mào)易預(yù)測則更樂觀，達(dá)到4%。這一水平比2010年-2019年的平均水平略低�！半m然我們?nèi)匀徽J(rèn)為貿(mào)易前景的中期風(fēng)險仍然偏向于下行，但我們認(rèn)為明年的風(fēng)險可能不會像過去那么負(fù)面�！痹撗芯吭罕硎�。

　　牛津經(jīng)濟(jì)研究院并在報告中表示，2025年工業(yè)部門的狀況將轉(zhuǎn)好，這主要基于三個關(guān)鍵因素的轉(zhuǎn)變：寬松的貨幣政策、庫存周期的轉(zhuǎn)折以及能源密集型行業(yè)所受拖累的減少。

　　亞洲經(jīng)濟(jì)體引領(lǐng)貿(mào)易復(fù)蘇

　　奧薩表示，與4月的預(yù)測相比，10月的此次預(yù)測在區(qū)域?qū)用婵吹降氖菤W洲貿(mào)易弱于預(yù)期，而亞洲出口強(qiáng)于預(yù)期。

　　他對第一財經(jīng)記者表示，“當(dāng)我們試圖解釋歐洲的貿(mào)易變化和進(jìn)口時，我們首先考慮的是歐洲的需求和主要經(jīng)濟(jì)體的變化，其中德國已經(jīng)大幅修改了他們的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)預(yù)測，這意味著德國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)比大家預(yù)期的要差，這也對進(jìn)口譬如機(jī)械進(jìn)口產(chǎn)生了影響�！�

　　奧薩并舉例稱，歐洲出口下降主要原因是汽車產(chǎn)品和化學(xué)品，這兩種產(chǎn)品的生產(chǎn)都集中在德國。

　　尼對第一財經(jīng)記者表示，歐洲經(jīng)濟(jì)增長放緩可能會減少對包括機(jī)械在內(nèi)的所有商品的需求。

　　與此同時，WTO數(shù)據(jù)顯示，亞洲地區(qū)對2024年出口增長的貢獻(xiàn)預(yù)計將超過其他地區(qū)，為今年預(yù)計的3.3%出口增長率增加2.8個百分點；同時預(yù)計亞洲還將為今年2.0%的進(jìn)口增長貢獻(xiàn)1.4個百分點。

　　尼解釋道，具體而言，電子產(chǎn)品(包括零部件和成品)的出口帶動了中國的出口增長，按價值計算，電子產(chǎn)品似乎對中國出口的同比增長作出了最大貢獻(xiàn)。其中包括集成電路(22%)、平板顯示器(20%)和計算機(jī)零部件(18%)等產(chǎn)品。其他電氣機(jī)械的出口也大幅增長，包括空調(diào)設(shè)備(17%)和冰箱(18%)。

　　牛津經(jīng)濟(jì)研究院也在研究中稱，在亞洲，由于人工智能的蓬勃發(fā)展，韓國等經(jīng)濟(jì)體的電子產(chǎn)品(特別是半導(dǎo)體)出口尤其強(qiáng)勁。

　　聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展組織(UNCTAD)數(shù)據(jù)則顯示，在亞洲，東盟國家憑借良好的投資環(huán)境、持續(xù)的區(qū)域一體化和穩(wěn)定的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長，有望保持良好的外資流入勢頭。

　　UNCTAD的數(shù)據(jù)顯示，過去十年間，東盟的外國直接投資流入量大幅增長，2016年以來，年均流入量達(dá)1700億美元，幾乎是2006-2015年間(年均920億美元)的兩倍。2021至2023年，東盟年均吸收外資達(dá)2200億美元。在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體中，東南亞已連續(xù)三年保持全球主要外資目的地地位。

　　同時，東盟在全球外資所占份額已從2006年-2015年的平均6%飆升至2023年的17%。這使得該地區(qū)的外國直接投資存量從2015年的1.7萬億美元增至2023年的3.9萬億美元。

　　溫和復(fù)蘇背后的增長要素

　　WTO表示，到2024年年中，通脹率已經(jīng)下降到足以允許中央銀行降低利率的程度。較低的通貨膨脹率應(yīng)能提高實際家庭收入，促進(jìn)消費支出，而較低的利率應(yīng)能提高企業(yè)的投資支出。

　　WTO提出，目前，全球經(jīng)濟(jì)最明顯的薄弱環(huán)節(jié)是德國和阿根廷，前者第二季度產(chǎn)出按年率計算萎縮了0.3%。在德國，作為制造業(yè)未來趨勢指標(biāo)的漢堡商業(yè)銀行/標(biāo)普全球制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)在9月降至12個月以來的最低點，凸顯了該國制造業(yè)面臨的挑戰(zhàn)，并暗示可能出現(xiàn)衰退，其他國家(包括美國)的采購經(jīng)理人指數(shù)也顯示出制造業(yè)的疲軟，而服務(wù)業(yè)似乎表現(xiàn)較好。

　　實際上，與貨物貿(mào)易相比，服務(wù)貿(mào)易的前景依然較為樂觀。WTO數(shù)據(jù)顯示，2024年第一季度以美元計價的全球商業(yè)服務(wù)貿(mào)易額同比增長8%。第一財經(jīng)記者了解到，更全面的服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)將于本月晚些時候公布，但WTO方面預(yù)計第二季度將繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長。

　　牛津經(jīng)濟(jì)研究院也在研究中稱，近年來，疲軟的貿(mào)易表現(xiàn)似乎反映了全球GDP增長是由貿(mào)易密集度較低的服務(wù)業(yè)推動的，而制造業(yè)則持續(xù)低迷。

　　不過，“雖然未來全球GDP增長的結(jié)構(gòu)性下降將對全球貿(mào)易造成影響，但我們?nèi)匀活A(yù)計，2025年及以后的貿(mào)易增長將略微好于過去幾年的記錄。其中一個重要原因是我們預(yù)計工業(yè)生產(chǎn)將有所回升�！痹撗芯吭悍Q，盡管我們預(yù)計2025年全球GDP增長率將與今年持平，為2.7%，但我們預(yù)計世界工業(yè)生產(chǎn)增長率將從今年的2.2%上升到2025年的3%以上，從而結(jié)束連續(xù)三年表現(xiàn)不佳的局面�！�

　　牛津經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋徳(Kiki Sondh)對第一財經(jīng)記者表示，我們認(rèn)為工業(yè)部門未來的日子會更好，這主要基于三個關(guān)鍵因素的轉(zhuǎn)變。

　　第一，寬松的貨幣政策�！斑^去幾年，緊縮的貨幣政策對工業(yè)部門的影響尤為嚴(yán)重，因為工業(yè)部門的產(chǎn)出需求通常對利率非常敏感。事實上，我們的研究表明，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體近期工業(yè)表現(xiàn)不佳，很大程度上與緊縮貨幣政策引發(fā)的經(jīng)濟(jì)放緩是一致的�！彼螐员硎�，從行業(yè)層面來看，建筑材料和機(jī)械在全球的表現(xiàn)依然不佳。從目前來看，利率將逐步放寬，投資表現(xiàn)也將隨之改善，預(yù)計2025年投資將增長3.7%，比今年可能增長的2.4%大幅提高，這都是這些行業(yè)的好兆頭。

　　第二，庫存周期轉(zhuǎn)為支持性。“許多行業(yè)的企業(yè)去年大部分時間都在去庫存，導(dǎo)致生產(chǎn)和主要投入品進(jìn)口的增長速度低于訂單的增長速度�，F(xiàn)在，初步跡象表明，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的庫存周期正在轉(zhuǎn)向，這表明對生產(chǎn)的下行壓力將從此減弱�！彼螐员硎�。

　　第三，對能源密集型行業(yè)的拖累減弱�！澳茉椿�本面的改善，如向可再生能源的轉(zhuǎn)變和能源供應(yīng)商的多樣化，可能有助于緩解明年企業(yè)面臨的能源供應(yīng)挑戰(zhàn)�！�