時(shí)隔26年國(guó)家將再發(fā)特別國(guó)債注資國(guó)有大行：規(guī)�；蜻_(dá)萬(wàn)億？對(duì)股價(jià)有何影響？

　　時(shí)隔26年，國(guó)家將再次發(fā)行特別國(guó)債向大型國(guó)有銀行注資。

　　10月12日，財(cái)政部副部長(zhǎng)廖岷在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上介紹，發(fā)行特別國(guó)債支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本工作已經(jīng)啟動(dòng)。目前，正在等待各家銀行提交資本補(bǔ)充具體方案，各項(xiàng)相關(guān)工作正在有序推進(jìn)。

　　此前9月24日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局局長(zhǎng)李云澤在國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，經(jīng)研究，國(guó)家計(jì)劃對(duì)6家大型商業(yè)銀行增加核心一級(jí)資本，將按照統(tǒng)籌推進(jìn)，分期分批一行一策的思路，有序?qū)嵤��?/p>

　　如今，國(guó)有六大銀行注資方案初步披露，本輪注資有何特點(diǎn)？對(duì)國(guó)有銀行影響幾何？

　　時(shí)隔26年財(cái)政部再度發(fā)行特別國(guó)債向國(guó)有大行注資

　　澎湃新聞注意到，這是時(shí)隔26年財(cái)政部再次發(fā)行特別國(guó)債向國(guó)有大行注資。據(jù)申萬(wàn)宏源研報(bào)，1998年，為緩解國(guó)有四大行資本充足率較低等問(wèn)題，財(cái)政部向四大行定向發(fā)行2700億元特別國(guó)債，用于注資國(guó)有四大行，其中2400億元源于央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率釋放，300億元源于四大行超額儲(chǔ)備。本輪利用特別國(guó)債對(duì)國(guó)有大行注資與此前有何異同？

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)澎湃新聞表示，1998年發(fā)行特別國(guó)債向四大行注資的背景是，部分國(guó)有獨(dú)資銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力較大，不良率明顯偏高，補(bǔ)充資本金主要用于風(fēng)險(xiǎn)化解，而本次資本補(bǔ)充的重點(diǎn)是提升大行放貸及購(gòu)買(mǎi)債券能力。

　　王青進(jìn)一步分析，本次政策出臺(tái)的背景在于，伴隨銀行凈息差低位下行，銀行利潤(rùn)承壓，通過(guò)留存收益進(jìn)行資本補(bǔ)充的能力受限；而在穩(wěn)增長(zhǎng)政策全面發(fā)力背景下，未來(lái)銀行信貸投放的規(guī)模將會(huì)顯著加大。由此，通過(guò)發(fā)行特別國(guó)債補(bǔ)充大行核心一級(jí)資本，既能夠增強(qiáng)大行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性，也能直接提升其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持能力。

　　王青估計(jì)，本次用于補(bǔ)充國(guó)有大行核心一級(jí)資本的特別國(guó)債規(guī)模有可能達(dá)到1萬(wàn)億左右。四季度新增人民幣貸款將扭轉(zhuǎn)此前較大幅度同比少增狀態(tài)，恢復(fù)同比多增。這是當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。

　　光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)澎湃新聞分析稱，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，本次特別國(guó)債補(bǔ)充銀行資本與1998年存在一些差異，比如，本次發(fā)行規(guī)模相對(duì)大，期限也更加豐富。同時(shí)，本次特別國(guó)債補(bǔ)充銀行核心一級(jí)資本，助力穩(wěn)增長(zhǎng)、聚焦戰(zhàn)略重點(diǎn)領(lǐng)域，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展；而1998年特別國(guó)債補(bǔ)充資本是推動(dòng)銀行更多支持基礎(chǔ)設(shè)施方面等。

　　申萬(wàn)宏源研報(bào)認(rèn)為，本次發(fā)布會(huì)提及，補(bǔ)充國(guó)有大型商業(yè)銀行核心一級(jí)資本“按照‘統(tǒng)籌推進(jìn)、分期分批、一行一策’的思路，積極通過(guò)發(fā)行特別國(guó)債等渠道籌集資金”，或指向支持國(guó)有大型商業(yè)銀行增加核心一級(jí)資本政策持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，除發(fā)行特別國(guó)債外或包括其他籌集資金渠道。

　　本輪注資是否利好銀行股？

　　值得一提的是，銀行股長(zhǎng)期處于破凈狀態(tài)。財(cái)政部發(fā)行特別國(guó)債向國(guó)有銀行注資，對(duì)國(guó)有銀行有何影響？是否有利于提振銀行股？

　　上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛對(duì)澎湃新聞分析稱，財(cái)政部注資體現(xiàn)了政府對(duì)國(guó)有大行的信心和支持力度進(jìn)一步加大，間接上對(duì)國(guó)有大行的股價(jià)以及長(zhǎng)期發(fā)展起到提振信心的作用。同時(shí)，核心一級(jí)資本的充實(shí)，在增強(qiáng)銀行風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的同時(shí)也有助于銀行擴(kuò)大信貸和生息資產(chǎn)規(guī)模，將有助于銀行提升盈利能力，更好地應(yīng)對(duì)息差收窄等帶來(lái)的挑戰(zhàn)。

　　周茂華認(rèn)為，特別國(guó)債加大大型銀行核心一級(jí)資本補(bǔ)充，將增強(qiáng)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性和盈利能力，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力和金融體系穩(wěn)定性等，對(duì)于銀行估值修復(fù)利好。

　　標(biāo)普信評(píng)金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)部總經(jīng)理李迎對(duì)澎湃新聞表示，通過(guò)本輪增資，國(guó)有大行能夠在凈息差顯著下滑的環(huán)境下維持合理的信貸投放力度，更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。另外，該次注資有利于六大行實(shí)現(xiàn)TLAC達(dá)標(biāo)。

　　廖岷在發(fā)布會(huì)上介紹，當(dāng)前，工、農(nóng)、中、建、交、郵儲(chǔ)6家國(guó)有大型商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)整體穩(wěn)健，資產(chǎn)質(zhì)量也很穩(wěn)定，撥備計(jì)提充足，按照國(guó)際最佳實(shí)踐標(biāo)準(zhǔn)，主要指標(biāo)均處于“健康區(qū)間”。支持國(guó)有大型商業(yè)銀行進(jìn)一步增加核心一級(jí)資本，不僅能夠提升銀行的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)能力，而且可以發(fā)揮資本的杠桿撬動(dòng)作用，增強(qiáng)信貸投放能力，進(jìn)一步加大服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的力度，為推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好、提振市場(chǎng)信心提供更加有力的支撐。

　　如何看待將建立的國(guó)有金融機(jī)構(gòu)資本補(bǔ)充和動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制？

　　值得注意的是，廖岷在發(fā)布會(huì)上提到，根據(jù)國(guó)務(wù)院授權(quán)，財(cái)政部負(fù)責(zé)集中統(tǒng)一履行國(guó)有金融資本出資人職責(zé)，其中就包括建立國(guó)有金融機(jī)構(gòu)資本補(bǔ)充和動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。如何看待這一機(jī)制？

　　曾剛表示，國(guó)有金融機(jī)構(gòu)資本補(bǔ)充和動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制可以被視為國(guó)有金融資本管理中的一個(gè)重要內(nèi)容。從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)有金融資本管理與資產(chǎn)的保值、增值，離不開(kāi)資本層面的保障與支持，建立資本補(bǔ)充和動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，進(jìn)一步完善了國(guó)有金融資本的管理體系。

　　曾剛分析，資本補(bǔ)充是金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，財(cái)政部作為國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的出資人和大股東，要考慮如何通過(guò)建立資本補(bǔ)充和動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，以更好地規(guī)劃和支持國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的可持續(xù)發(fā)展。不同類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)決定了其需求各不相同，其資本補(bǔ)充和動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制也可能會(huì)有所差異。

　　李迎表示，《商業(yè)銀行資本管理辦法》和《全球系統(tǒng)重要性銀行總損失吸收能力管理辦法》是從監(jiān)管的角度確保銀行具有足夠的損失吸收能力去應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)有金融機(jī)構(gòu)資本補(bǔ)充和動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制則是從國(guó)有金融資本出資人的角度去更好地監(jiān)控、優(yōu)化銀行資本情況，確保銀行資本充足，平衡好分紅、資本補(bǔ)充、信貸投放的關(guān)系。該機(jī)制的建立會(huì)進(jìn)一步完善國(guó)有金融機(jī)構(gòu)在資本管理方面的公司治理水平。

　　記者 林倩冰