增量資金借“基”入市 最大規(guī)模ETF突破4300億 　

　　證券時報記者 王小芊 劉俊伶

　　ETF市場又有歷史性突破——截至10月8日，華泰柏瑞滬深300ETF的管理規(guī)模超過4300億元，再創(chuàng)歷史新高。

　　國慶假期結束后的兩個交易日，ETF市場持續(xù)出現巨量成交。10月8日、9日，ETF市場合計成交額連續(xù)兩個交易日日均超過5000億元，也就是說節(jié)后ETF市場成交額已在萬億級別，增量資金正借“基”入市。今年前9個月ETF市場日均成交額僅為1291.39億元，相比之下明顯放量。

　　突破4000億元大關

　　最新數據顯示，截至10月8日，華泰柏瑞滬深300ETF的管理規(guī)模突破4000億元大關，達到4302.70億元。

　　股票型ETF中，8只ETF10月8日、9日成交額均超100億元，包括跟蹤科創(chuàng)50、恒生科技、創(chuàng)業(yè)板指等指數的ETF。易方達創(chuàng)業(yè)板ETF節(jié)后持續(xù)成為成交額榜首，兩日合計成交額超800億元，已超過整個9月成交額之和。華夏上證科創(chuàng)板50ETF較上月亦有明顯放量，兩日合計成交535.96億元。

　　10月9日，A股市場震蕩回調，ETF市場亦同步下跌。在此背景下，仍有部分ETF放量上漲。統(tǒng)計顯示，共有15只ETF成交額較10月8日增長10億元以上，8只實現上漲，除海富通中證短融ETF外，均為與人工智能、半導體相關的主題ETF。

　　放量上漲的ETF中，國聯安中證全指半導體ETF、華夏國證半導體芯片ETF、國泰CES半導體芯片ETF、鵬華國證半導體芯片ETF等4只半導體主題ETF節(jié)后連續(xù)兩個交易日漲停。值得注意的是，這些基金重倉股多為科創(chuàng)板個股，漲跌幅限制為20%，目前4只ETF在連續(xù)漲停后仍有一定的折價率。

　　ETF“千億俱樂部”成員正不斷擴容。除了華泰柏瑞滬深300ETF，易方達滬深300ETF的規(guī)模也超過2000億元，成為第二只突破2000億元大關的ETF。此外，華夏滬深300ETF、華夏上證50ETF、嘉實滬深300ETF、南方中證500ETF等產品的規(guī)模均超過1000億元。

　　寬基ETF為何備受青睞？

　　記者注意到，在規(guī)模超百億的股票ETF中，寬基ETF(跟蹤規(guī)模指數的ETF)占據了絕對主導地位。當前市場上規(guī)模較大的ETF產品幾乎清一色是寬基ETF。那么，究竟是什么原因讓寬基ETF如此受市場歡迎？

　　滬上某公募基金公司的一位市場部人士表示，寬基ETF的優(yōu)勢體現在多個方面：

　　一是風險分散。寬基ETF通常跟蹤如滬深300等廣泛的市場指數，這些指數涵蓋了多個行業(yè)和大量上市公司。通過單一產品，投資者可以覆蓋廣泛的市場敞口，有效降低個股波動帶來的風險。

　　二是費用低廉。相比主動管理型基金，寬基ETF的管理費用更為低廉。作為被動管理產品，寬基ETF僅需跟蹤特定指數，無需復雜的市場分析和頻繁交易，從而讓投資者以較低的成本獲得市場平均收益。

　　三是流動性強。寬基ETF在交易所上市，投資者可以像交易股票一樣實時買賣。與傳統(tǒng)基金相比，寬基ETF具有更高的流動性，使得投資者能夠根據市場變化隨時調整倉位，提高資金的使用效率。

　　四是透明度高。寬基ETF每日公開其投資組合，投資者可以隨時查看基金的持倉情況及各成份股的比例，從而幫助他們做出更加理性的投資決策。

　　五是便捷性高。寬基ETF的運作模式便于操作，尤其適合小資金投資者。通過購買寬基ETF，他們可以輕松實現投資組合的多樣化，而不必逐個購買個股。

　　增量政策提振市場情緒

　　寬基ETF的規(guī)模不斷擴大，也凸顯了投資者對于市場的強烈信心。基于此，多家機構在最新發(fā)布的研究報告中也對后市走向進行了預判。

　　中信證券表示，首先，從政策和價格信號來看，9月末貨幣工具的創(chuàng)新及中央政治局會議對地產的表態(tài)，均大幅超出了市場預期。年內增量財政政策的規(guī)�；蛳鄬�溫和，但使用方向或有明顯擴容，在增量政策影響下，預計價格信號的拐點將提前到來；其次，從行情特征來看，近期機構投資者明顯增倉A股，散戶入場則更為迅猛。此輪行情疊加了預期劇烈逆轉和散戶增量資金集中入場兩個特征，脈沖式上漲仍以預期和資金面推動為主，基本面驗證為輔。

　　從配置思路來看，中信證券認為行情過渡階段有兩條主線值得關注，一是低PB風格重估，二是內需板塊估值修復，紅利和出海風格或可淡化。待價格信號確認，迎來行情大拐點后，機構主導的行情有望逐步回歸，屆時績優(yōu)成長和內需兩大板塊或持續(xù)占優(yōu)。

　　國泰君安證券指出，眼下偏弱的經濟數據與增長預期在短期內很難實質影響股市，反而有望進一步強化政策預期。本輪股市行情的推動力，來自于無風險利率下降推動增量資金入市，以及投資者對風險前景預期的改觀提振了風險偏好，樂觀預期仍有望繼續(xù)推高股市，上證指數有望向上沖關2021年至2022年的運行區(qū)域。在節(jié)奏上，將先拉升后震蕩，決斷則在年末。權重股正快速填平估值洼地，看好成長風格的超額收益。當前，投資者可將主戰(zhàn)場放在受益于無風險利率下降與風險偏好提振的板塊上。

　　廣發(fā)證券認為，短期極致的行情演繹，傳遞了“政策有底，市場有錨”的信號。從政策態(tài)度扭轉的角度出發(fā)，預計變化幅度最明顯的還是金融地產、消費、互聯網，也包括以電子為代表的順周期板塊。市場可能繼續(xù)向成長板塊中的順周期方向擴散，包括但不限于電子和部分計算機、游戲等。

　　廣發(fā)證券判斷，行情大漲后或進入緩沖期。緩沖期的兩大考驗，分別來自三季報、美國大選。投資者可重點布局一些三季報預期不錯的品種，比如亞非拉出口鏈。預計11月開始，股價表現與當期基本面的關系明顯減弱，投資者可關注一些主題性的投資機會，比如國產替代相關的半導體、信創(chuàng)以及衛(wèi)星互聯網等。