杠桿資金正在進場：兩融交易額占比升至12%，接近常態(tài)區(qū)間上沿

　　21世紀經(jīng)濟報道 李域

　　在一攬子政策利好的推動下，A股市場情緒得到顯著提振，成交額也屢創(chuàng)新高。

　　10月8日，國慶假期后首個交易日，A股成交額首次突破3萬億元，達到3.48萬億元，較上個交易日大幅放量8720億元，再創(chuàng)歷史新高。10月9日，滬深兩市成交額連續(xù)第6個交易日突破萬億元，達到2.94萬億元。

　　在市場人士看來，兩市成交額創(chuàng)新高的背后，是多方面因素共同作用的結(jié)果，特別是投資者在經(jīng)歷了一段時間的調(diào)整后，對于市場的預期逐漸轉(zhuǎn)向樂觀，提升了A股投資者的入市意愿。

　　值得關注的是，券商融資融券交易額占A股交易額比重不斷攀升，由9月23日的7.61%，到10月8日增加至11.92%，接近12%。

　　“融資交易占比或已超越常態(tài)區(qū)間(8%~12%)上沿�！比A泰證券分析師王以及王偉光分析認為，目前A股估值并未脫離強政策預期驅(qū)動下的合理范圍，建議投資思路從“積極進取”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺�(wěn)中求進”，尋找估值洼地、業(yè)績穩(wěn)健且杠桿資金持倉和交易占比不高的資產(chǎn)，尤其是，需要更為密切地追蹤杠桿資金和個人投資者的交投情緒，以更好地把握市場節(jié)奏。

　　10月9日，多家券商機構(gòu)客戶部人士向21世紀經(jīng)濟報道記者反饋，近期咨詢或開通兩融賬戶的投資者大幅增長，兩融開戶的客戶數(shù)量也顯著增加。隨著兩融開戶數(shù)增加，后續(xù)整體融資規(guī)�？赡軙�繼續(xù)增加。

　　A股成交額連續(xù)6日破萬億

　　作為衡量市場活躍程度的重要指標，A股成交額備受市場關注。

　　10月8日，A股成交額持續(xù)放大，不斷創(chuàng)造新紀錄。開盤僅20分鐘，A股全市場成交額就已突破1萬億元，打破9月30日創(chuàng)下的最快萬億紀錄。下午剛過2點，A股成交額突破3萬億元，這是A股首次單日成交額超3萬億元。截至收盤A股成交額刷出新紀錄，全天3.48萬億元。

　　10月9日，A股成交額連續(xù)6個交易日突破萬億元。當日三大指數(shù)震蕩下挫，上證指數(shù)收跌6.62%，失守3300點；深證成指收跌8.15%；創(chuàng)業(yè)板指收跌10.59%，下破2300點。全市場成交額接近3萬億元，為2.97萬億元，較上一交易日縮量5100億元；大盤資金凈流出超2300億元，市場股票呈現(xiàn)跌多漲少的態(tài)勢。

　　“近期滬深兩市出現(xiàn)了放量大漲，這與之前的預期基本一致�！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，9月24日，央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會等部門負責人推出了一攬子的重磅政策，徹底扭轉(zhuǎn)了投資者的悲觀預期。10月8日，國新辦舉行發(fā)布會也提到將圍繞提升資本市場等五個方面加力推出一攬子增量政策，進一步提振市場信心。國慶節(jié)長假之后第一個交易日，滬深兩市出現(xiàn)放量大漲，節(jié)假日期間，港股也出現(xiàn)放量暴漲，說明A股和港股的牛市行情正在逐步確立。

　　廣發(fā)證券認為，此輪行情疊加了預期劇烈逆轉(zhuǎn)和散戶增量資金集中入場兩個特征，脈沖式上漲以預期和資金面推動為主，結(jié)合國慶期間仍有大量新增開戶，短期內(nèi)脈沖式的行情可能仍由增量資金入場所主導。

　　融資交易占比觸及常態(tài)區(qū)間上沿

　　在這波罕見的大行情下，杠桿資金跑步進場。

　　截至10月8日，A股融資融券余額為1.55萬億元，較前一交易日大增1103億元，單日凈買入額亦刷新融資融券開通以來歷史。

　　根據(jù)中證金融公司官網(wǎng)數(shù)據(jù)，9月23日至10月8日期間，融資余額不斷增加，由1.36萬億元增至1.54萬億元，其中大筆融資資金在9月27日開始入場。

　　從融資余額規(guī)模的變化來看，9月24日、25日、26日、27日、30日和10月8日的融資余額相較前一個交易日分別增加16.82億元、-1.53億元、36.65億元、195.92億元、449.1億元、1101億元。

　　與此同時，融資融券的個人投資者和機構(gòu)投資者數(shù)量不斷增加，個人投資者由9月2日的697.36萬名增加至10月8日700.38萬名，增加了3.02萬名，機構(gòu)投資者數(shù)量則從5.2125家增至5.2248家，增長123家機構(gòu)。

　　某上市券商機構(gòu)業(yè)務客戶部負責人表示，近期投資者開戶熱情高漲，公司兩融開戶的客戶數(shù)量顯著增加。也有券商營業(yè)部人士認為，隨著兩融開戶數(shù)增加，后續(xù)整體融資規(guī)模還會繼續(xù)增加。

　　華泰證券分析師王以及王偉光分析認為，“924”以來，融資盤和個人投資者的參與熱度加速升溫，融資交易占比或已超越常態(tài)區(qū)間(8%~12%)上沿，“從過往經(jīng)驗看，在政策推進期和信貸驗證期之間，資金供求是影響市場進程的核心變量之一，建議投資者在近期宜額外關注杠桿資金、個人投資者的交投情緒，以更好地把握市場節(jié)奏”。

　　A股資產(chǎn)回歸全球投資者的視線

　　從行業(yè)分類上看，“制造業(yè)”“金融業(yè)”為融資客青睞的板塊。Wind數(shù)據(jù)顯示，近日融資凈買入非銀金融、計算機、電子等行業(yè)較多。

　　10月9日，大盤巨震，隨著杠桿資金大舉入場，市場會發(fā)生哪些變化？華泰證券建議投資者尋找估值洼地、業(yè)績穩(wěn)健且杠桿資金持倉/交易占比不高的資產(chǎn)。

　　富達基金管理(中國)有限公司股票部副總監(jiān)周文群認為，隨著貨幣政策和財政政策協(xié)同發(fā)力，政策將逐步見效。由于中國經(jīng)濟基本面不斷改善，且估值仍然具有吸引力，現(xiàn)在是全球投資者重新關注中國市場的好時機。消費、國內(nèi)周期性行業(yè)等對宏觀經(jīng)濟敏感的板塊可能會跑贏大盤。

　　“A股市場的前景不僅依賴于政策面的支持、資金面的寬松和全球資本的回流，更得益于股市的低估值與獨特的經(jīng)濟環(huán)境帶來的風險分散空間。目前許多海內(nèi)外機構(gòu)投資者對于A股市場的前景持樂觀態(tài)度�！毙潞觐Ｍ顿Y管理公司創(chuàng)始人兼董事總經(jīng)理夏宇宸認為，即使A股已經(jīng)在過去兩周屢屢創(chuàng)造驚喜，但有寬松的貨幣政策“打頭陣”、后續(xù)潛在的財政刺激政策搭配我國獨特的市場環(huán)境，A股整體仍有可觀的上漲空間。

　　夏宇宸表示，對于投資者而言，當前或許是進入市場的良機，如能抓住科技、消費等高增長行業(yè)的機會，將為未來帶來中長期的可觀投資回報。