新游延期、業(yè)績指引下調(diào)，或被騰訊收購的育碧將何去何從？

　　一石激起千層浪。

　　近日，有媒體報(bào)道稱，騰訊正在與育碧(UBSFY.US)創(chuàng)始人Guillemot家族探討聯(lián)合收購育碧的可能性。雙方均希望借此提升育碧當(dāng)前低迷的市場價(jià)值，其中一個(gè)備受矚目的方案是聯(lián)手將育碧私有化。然而，相關(guān)方案目前仍處于早期階段，且雙方也在同步考慮其他可行方案。

　　10月7日，針對市場盛傳的“騰訊與育碧正在商討收購事宜”的消息，育碧官方發(fā)布公告稱：“公司注意到了近期媒體對公司潛在利益的猜測，為了利益相關(guān)者的利益，育碧會(huì)定期審查所有戰(zhàn)略選擇，并在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候向市場通報(bào)�！�

　　這一公告無疑為市場增添了更多猜測和想象空間，騰訊方面則對此事暫無回應(yīng)。

　　事實(shí)上，育碧近日正在經(jīng)歷“多事之秋”。近日，公司宣布，原定于今年11月15日發(fā)售的《刺客信條：影》(以下簡稱《影》)將延期至2025年2月14日發(fā)售。育碧表示希望用更多時(shí)間來完善游戲，以確保其質(zhì)量和玩家體驗(yàn)。然而，這一消息卻引發(fā)了市場的強(qiáng)烈反應(yīng)。

　　圖片來源：公司官網(wǎng)截圖

　　對此，艾媒咨詢CEO張毅在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，育碧當(dāng)前業(yè)績與游戲市場表現(xiàn)面臨多重困境，首先，新作品表現(xiàn)不佳是育碧面臨的一大挑戰(zhàn)。其次，市場環(huán)境的變化也對育碧產(chǎn)生了顯著影響。隨著游戲市場競爭的加劇，玩家對游戲體驗(yàn)的期望不斷提高，對游戲品質(zhì)和創(chuàng)新性的要求也日益嚴(yán)格。然而，育碧在應(yīng)對這些市場變化時(shí)顯得力不從心，未能及時(shí)推出滿足玩家需求的新作品，導(dǎo)致市場份額被競爭對手蠶食。

　　此外，張毅表示，育碧在成本控制和研發(fā)效率方面也存在一定問題。隨著游戲開發(fā)成本的不斷提升，育碧在保持作品品質(zhì)的同時(shí)，未能有效控制成本，導(dǎo)致部分項(xiàng)目投入巨大但回報(bào)不佳。同時(shí)，研發(fā)效率的提升也面臨挑戰(zhàn)，新作品的推出速度未能滿足市場需求。

　　育碧的“多事之秋”

　　育碧的股價(jià)在近日遭遇了大幅波動(dòng)。

　　受新游延期影響，9月26日，育碧美國股價(jià)單日下挫超過14%，至每股2.25美元，美股市值跌至歷史新低。與今年2月相比，育碧美國股價(jià)7個(gè)月內(nèi)公司股價(jià)已下跌一半以上。從美股的歷史數(shù)據(jù)來看，與四年前的高點(diǎn)每股近20美元相比，育碧股價(jià)跌幅已接近九成。

　　但自10月4日起，市場傳出騰訊有意收購育碧的消息后，公司股價(jià)出現(xiàn)大幅反彈。據(jù)媒體報(bào)道，10月4日當(dāng)天，育碧股價(jià)在巴黎交易所漲超33%，刷新日高至14.18歐元，創(chuàng)下上市以來最大單日漲幅。美股的育碧股價(jià)同樣漲至較高水平。

　　但市場消息仍無法從根本上提振市場信心，近日，育碧直接下調(diào)了2024-2025財(cái)年的業(yè)績指引，預(yù)計(jì)凈預(yù)訂額將降至約19.5億歐元(約合151億元人民幣)，第二財(cái)季的凈預(yù)訂額預(yù)計(jì)為3.5億歐元(約合27億元人民幣)至3.7億歐元(約合29億元人民幣)，遠(yuǎn)低于此前預(yù)期的5億歐元(約合39億元人民幣)。

　　育碧下調(diào)業(yè)績指引的主要原因在于游戲銷量遠(yuǎn)低于預(yù)期。更為嚴(yán)峻的是，當(dāng)前海外游戲市場的發(fā)展也呈現(xiàn)出放緩的趨勢。Newzoo研究機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，2024年全球游戲市場預(yù)計(jì)同比增長僅2%左右，遠(yuǎn)不及2020年和2021年新冠疫情期間的水平。這一趨勢不僅影響了育碧等老牌游戲公司的業(yè)績，也讓整個(gè)游戲行業(yè)面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。

　　在這樣的背景下，育碧作為在全球設(shè)立了數(shù)十個(gè)游戲工作室的龐大企業(yè)，其運(yùn)營成本和管理難度可想而知。盡管公司在近兩年內(nèi)已進(jìn)行多次裁員，但員工規(guī)模仍然遠(yuǎn)高于同行。

　　慘淡的財(cái)務(wù)預(yù)期以及產(chǎn)品線表現(xiàn)的不如意，讓投資者對育碧的信心發(fā)生了動(dòng)搖。

　　騰訊與育碧“淵源深厚”

　　事實(shí)上，騰訊與育碧近年來的合作越發(fā)緊密。不僅在游戲產(chǎn)品上多有協(xié)同，騰訊還成為了育碧的第二大股東。

　　在產(chǎn)品層面，育碧的《全境封鎖2》國服版本由騰訊代理發(fā)行，并上線騰訊旗下的WeGame平臺(tái)�！恫屎缌�號(hào)：圍攻》國服版本也已經(jīng)拿到版號(hào)，同樣將由騰訊代理發(fā)行。另外，有市場消息稱，傳聞已久的《刺客信條代號(hào)：JADE》(刺客信條手游)或由雙方聯(lián)合研發(fā)。這些合作不僅加強(qiáng)了騰訊在游戲領(lǐng)域的影響力，也為育碧帶來了更多的市場機(jī)會(huì)。

　　在股權(quán)層面，騰訊于2018年購入育碧5%的股份。2022年，騰訊與育碧董事長Yves Guillemot達(dá)成協(xié)議，育碧董事會(huì)同意騰訊繼續(xù)增持育碧，持股上限為9.9%。目前，騰訊直接持有育碧9.99%的股權(quán)，間接持有7.49%的股權(quán)，擁有9.19%的投票權(quán)。這一持股比例不僅讓騰訊成為了育碧的重要股東之一，也為其在未來的潛在收購中提供了更多的可能性。

　　圍繞兩家公司的合作可能，張毅對記者分析道，若騰訊成功收購育碧，將為騰訊帶來多方面的好處。首先，育碧具備國際化的研發(fā)和運(yùn)營實(shí)力，這將有助于騰訊在全球市場更好地推廣和運(yùn)營游戲產(chǎn)品，提升其在國際市場的競爭力。

　　其次，在他看來，育碧在VR游戲領(lǐng)域的布局較早，擁有一定的技術(shù)積累和產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)，這將彌補(bǔ)騰訊在VR游戲領(lǐng)域的不足，助力其在這一新興領(lǐng)域取得突破。

　　“此外，(若能成功收購育碧)，通過收購育碧，騰訊將能夠進(jìn)一步增強(qiáng)其游戲IP的全球影響力，利用育碧已有的IP資源和騰訊在國內(nèi)運(yùn)營成功的游戲產(chǎn)品，共同擴(kuò)張市場份額，提升業(yè)務(wù)穩(wěn)定性和可持續(xù)性，為騰訊在游戲板塊的發(fā)展創(chuàng)造更多想象空間。”張毅說道。

　　對于育碧來說，要想擺脫當(dāng)前的困境并非易事。除了需要面對市場競爭和玩家需求的變化外，還需要解決內(nèi)部管理、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面的挑戰(zhàn)。

　　數(shù)據(jù)分析公司Video Game Insights的聯(lián)合創(chuàng)始人Karl Kontus就對育碧當(dāng)前的困境進(jìn)行了分析，他對外表示：“育碧應(yīng)該更多地關(guān)注現(xiàn)有的IP，并利用它們的優(yōu)勢�，F(xiàn)在押注超過1億美元在新的IP上是很冒險(xiǎn)的�！�

　　育碧的多元化盈利模式探索

　　育碧在商業(yè)模式的多元化探索正在成為其擺脫危機(jī)的一大手段。

　　在育碧的聲明中，育碧表示：“公司重申，管理層目前正專注于執(zhí)行其戰(zhàn)略，該戰(zhàn)略以兩大核心領(lǐng)域?yàn)橹行摹�—開放世界冒險(xiǎn)游戲和原生游戲即服務(wù)(GaaS)體驗(yàn)�！边@一表態(tài)既表明了育碧對未來發(fā)展的決心和信心，也顯示其在當(dāng)前困境中尋找突破口的方向。

　　其聲明中所提及的GaaS(游戲即服務(wù)，俗稱游戲內(nèi)購)模式近年來在全球游戲市場正逐漸成為主流趨勢，不僅育碧積極擁抱這一變革，索尼、微軟等主機(jī)平臺(tái)巨頭也紛紛加入這一行列。

　　據(jù)媒體報(bào)道，索尼已明確表示將加大對GaaS游戲的投資力度，計(jì)劃在2025年將GaaS游戲投資占比提升至55%，并在2026年3月前推出12款GaaS游戲。微軟則通過收購動(dòng)視暴雪，進(jìn)一步擴(kuò)充其主機(jī)平臺(tái)，并看重King的手游研運(yùn)能力，以加強(qiáng)在GaaS領(lǐng)域的布局。

　　投資公司Griffin Gaming Partners的調(diào)研報(bào)告顯示，全球537家游戲工作室中，65%正在開發(fā)GaaS游戲，30%有意開發(fā)，僅有5%表示沒有計(jì)劃。這一數(shù)據(jù)充分說明了GaaS模式在全球游戲市場的普及程度。

　　玩家對GaaS模式的青睞是這一趨勢背后的主要推動(dòng)力。ARK Invest 2021年白皮書顯示，過去十年間，全球游戲收入中游戲內(nèi)購收入占比從20%提升至75%，并預(yù)計(jì)將于2025年達(dá)到95%。玩家從購買商品轉(zhuǎn)變?yōu)橘徺I服務(wù)，享受更好的游戲體驗(yàn)和服務(wù)。

　　從公司盈利角度來看，GaaS模式允許游戲在上線后持續(xù)推出更新內(nèi)容，從而延長游戲的生命周期，實(shí)現(xiàn)長期運(yùn)營和盈利。這對于游戲開發(fā)商來說，意味著更高的投資回報(bào)率和更穩(wěn)定的收入來源，此外，通過不斷更新游戲內(nèi)容，GaaS模式能夠吸引玩家持續(xù)參與，提高游戲粘性和用戶滿意度。

　　育碧作為游戲行業(yè)的老牌玩家，在跑通GaaS模式的過程中仍面臨諸多挑戰(zhàn)，如平衡買斷和內(nèi)購內(nèi)容比重、持續(xù)產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)內(nèi)容等。

　　若育碧成功被騰訊收購，將是一次加速擁抱GaaS模式的機(jī)會(huì)。騰訊在GaaS領(lǐng)域擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)和成功案例，如《英雄聯(lián)盟》和《堡壘之夜》等。

　　騰訊集團(tuán)高級(jí)副總裁馬曉軼曾對外表示，歐美傳統(tǒng)大廠已開始積極擁抱GaaS化和手游化，騰訊要抓住這一窗口期，與更多大廠開展合作。全球游戲市場正處于關(guān)鍵的轉(zhuǎn)型階段，這不僅是技術(shù)或終端的變化帶來的變革，更是底層商業(yè)模式的一次變革。

　　無論如何，騰訊與育碧的收購消息雖然尚未有具體進(jìn)展，但已經(jīng)給市場帶來了不小的震動(dòng)。對于育碧來說，無論最終是否會(huì)被收購，都需要積極應(yīng)對當(dāng)前的困境和挑戰(zhàn)，尋求新的發(fā)展機(jī)遇和突破口。