降準降息如期而至，降息幅度近四年最大

　　作者：杜川

　　9月27日早8點，央行宣布，自2024年9月27日起，下調(diào)金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構)。本次下調(diào)后，金融機構加權平均存款準備金率約為6.6%。

　　與此同時，央行官網(wǎng)發(fā)布公開市場業(yè)務公告，將公開市場7天期逆回購操作利率下調(diào)0.2個百分點，由此前的1.70%調(diào)整為1.50%。

　　在26日中央政治局會議指出“要降低存款準備金率，實施有力度的降息”后，央行同步實施降準降息，充分體現(xiàn)了加大貨幣政策調(diào)控強度，以實際行動努力完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標的決心。

　　幅度為近四年最大

　　值得注意的是，本次政策利率下調(diào)幅度為近四年最大，是支持性貨幣政策的重要體現(xiàn)，將通過傳導降低社會綜合融資成本。

　　市場權威專家對第一財經(jīng)表示，本次政策利率下調(diào)20個基點，體現(xiàn)了“有力度”的要求，在市場化的利率調(diào)控機制下，將帶動各類市場基準利率下降。

　　此外，央行此次大幅降息將持續(xù)提振市場信心。在近期一系列增量政策支持下，市場預期明顯改善，A股市場連續(xù)多日上漲，上證綜指連續(xù)突破2800點、2900點、3000點關口，成交明顯放量。

　　上述專家表示，在此背景下，人民銀行于今日早晨8點發(fā)布公告宣布降息，有利于保持政策強度的持續(xù)性，夯實資本市場持續(xù)穩(wěn)中向好基礎，為市場健康向上發(fā)展提供充足動力。

　　強化7天期逆回購利率政策屬性

　　央行公告內(nèi)容也進一步強化公開市場7天期逆回購利率的政策屬性。

　　央行表示，公開市場14天期逆回購和臨時正、逆回購的操作利率繼續(xù)在公開市場7天期逆回購操作利率上加減點確定，加減點幅度保持不變。

　　其他公開市場回購品種的操作利率也將按規(guī)則同步調(diào)整。按這一規(guī)則，14天期逆回購操作利率將跟隨下調(diào)至1.65%；臨時正、逆回購的操作利率將分別調(diào)整為2.0%和1.3%。

　　央行行長潘功勝在陸家嘴論壇上此前指出，7天期逆回購操作利率已基本承擔主要政策利率的功能。

　　在市場分析看來，此次央行再次以調(diào)整公開市場7天期逆回購操作利率的方式公告降息，進一步印證了央行健全市場化利率調(diào)控機制的改革方向。

　　央行貨幣政策司司長鄒瀾在9月5日國新辦發(fā)布會上也談到，央行已明確7天期逆回購操作利率是主要的政策利率，將7天期逆回購由原來的利率招標，改為了固定利率、數(shù)量招標，充分滿足了一級交易商的投標需求，利率不再是中標結果，而是中央銀行根據(jù)實施貨幣政策等需要確定的，數(shù)量不再是中央銀行調(diào)節(jié)流動性的手段，而是一級交易商根據(jù)政策利率和他們的市場判斷共同決定的，這有利于提升機構管理流動性的主動性。

　　“判斷央行有沒有降息，只需要看7天期逆回購操作利率有沒有變化�！鄙鲜鍪袌鰴嗤�專家稱，此前9月23日開展的14天期逆回購操作利率較上一次(春節(jié)前)低了10個基點，被部分市場機構誤讀為降息，但實際上只是對7月22日7天期逆回購操作利率下調(diào)的跟隨調(diào)整，不具備政策含義。