年內(nèi)無一養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品分紅，去年慷慨分紅的交銀、光大、招銀也取消了？

　　陳君君

　　養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的分紅狀況是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。然而，第一財(cái)經(jīng)記者注意到，與去年頻繁分紅的情況相比，今年市場上的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品尚未出現(xiàn)分紅案例。

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品今年未分紅可能由幾個(gè)原因?qū)е拢阂皇鞘找嫖催_(dá)預(yù)期，二是市場和利率變化施壓收益，三是產(chǎn)品封閉期長限制了流動(dòng)性，四是市場競爭激烈且產(chǎn)品同質(zhì)化，促使理財(cái)公司更注重長期穩(wěn)定。

　　“總體上，這些因素使得理財(cái)公司更偏重長期穩(wěn)健而非短期分紅。對于理財(cái)公司來說，提升旗下養(yǎng)老產(chǎn)品的收益率更為關(guān)鍵。”理財(cái)公司人士對記者表示。

　　年內(nèi)無一產(chǎn)品進(jìn)行分紅

　　去年，多家理財(cái)公司的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行分紅，每份分紅金額從0.0025元到0.005元不等。交銀理財(cái)旗下產(chǎn)品是分紅“大戶”，旗下三款產(chǎn)品穩(wěn)享添福5年封閉式1號理財(cái)產(chǎn)品、2號理財(cái)產(chǎn)品、3號理財(cái)產(chǎn)品均采用現(xiàn)金分紅的方式，每份分紅金額均為0.005元。

　　光大理財(cái)旗下養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品也曾“慷慨”分紅，以“光大理財(cái)頤享陽光養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品橙2027第1期”為例，該產(chǎn)品總現(xiàn)金分紅金額達(dá)到199.81萬元，涉及約7.99億份的份額，平均每份份額的分紅為0.0025元。

　　招銀理財(cái)對“招銀理財(cái)招睿頤養(yǎng)睿遠(yuǎn)穩(wěn)健五年封閉1號固定收益類養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品”進(jìn)行收益分配，每份理財(cái)計(jì)劃現(xiàn)金分配金額為0.0075元。

　　當(dāng)前市場上的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品普遍采用現(xiàn)金分紅模式，使投資者能夠定期獲得收益。

　　例如，工銀理財(cái)?shù)酿B(yǎng)老產(chǎn)品從第二年開始每年分紅，招銀理財(cái)?shù)膭t是半年后按季度分紅。光大理財(cái)和建信理財(cái)則從產(chǎn)品成立起就按月分紅，以滿足養(yǎng)老客戶的日常資金需求并分享投資回報(bào)。興銀理財(cái)則對養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品設(shè)置了季度分紅機(jī)制，產(chǎn)品成立滿一年后執(zhí)行，每季度為持有份額客戶提供現(xiàn)金分紅。興銀理財(cái)方面表示，只要“興銀安愉1號養(yǎng)老理財(cái)”成立滿一年且產(chǎn)品份額凈值超過1，公司就有權(quán)每季度進(jìn)行一次現(xiàn)金分紅。

　　不過，據(jù)記者觀察，上述51款產(chǎn)品今年年內(nèi)無一進(jìn)行分紅。

　　理財(cái)公司是出于什么考慮？一位股份行理財(cái)公司人士對記者表示，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品是否分紅，以及分紅的頻率，通常取決于產(chǎn)品的實(shí)際投資表現(xiàn)是否滿足或超過了既定的業(yè)績目標(biāo)。理財(cái)機(jī)構(gòu)在設(shè)定分紅政策時(shí)，往往根據(jù)自身產(chǎn)品的表現(xiàn)和盈利能力來決定。

　　今年以來，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)不佳。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至9月20日，51款養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品在過去一年的年化收益率平均為2.31%，而同期的最大回撤幅度接近1%。從整體上來看，所有產(chǎn)品的收益均未達(dá)到業(yè)績比較基準(zhǔn)下限，整體收益表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期。

　　“由于收益表現(xiàn)不佳，理財(cái)公司更傾向于保留收益以應(yīng)對市場波動(dòng)，而非進(jìn)行分紅�！鼻笆鋈耸繉τ浾弑硎�，在當(dāng)前利率下降和權(quán)益市場波動(dòng)的環(huán)境下，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品達(dá)標(biāo)難度大大提高，因此不具備分紅的條件。

　　業(yè)績達(dá)標(biāo)難度提升

　　業(yè)內(nèi)人士分析，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品在試點(diǎn)階段與普通理財(cái)產(chǎn)品相比并無明顯優(yōu)勢，吸引力有限。因此加入分紅提升投資者信心，提供流動(dòng)性。理財(cái)公司選擇取消旗下養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品現(xiàn)金分紅，是出于自身運(yùn)營狀況和產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)的考慮。但無論分紅與否，關(guān)鍵都在于通過養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品為投資者提供可靠的收益。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員鄧皓之表示，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的分紅取決于業(yè)績是否達(dá)標(biāo)，分紅周期應(yīng)根據(jù)機(jī)構(gòu)實(shí)際情況定制。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品并非必然分紅，這取決于產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和類型。分紅型產(chǎn)品通過分紅回報(bào)投資者，而固定收益型產(chǎn)品則提供穩(wěn)定回報(bào)。

　　不少業(yè)內(nèi)人士對記者表示，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品在資產(chǎn)配置上一般以固定收益類資產(chǎn)為主，并配置不同比例的權(quán)益資產(chǎn)。但固定收益類資產(chǎn)本身收益率較低，影響整體收益。

　　根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)2023年底的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的資產(chǎn)底層主要配置非標(biāo)、債券和資管產(chǎn)品。前十大持倉債券中，商業(yè)銀行二級資本債、商業(yè)銀行永續(xù)債規(guī)模居前。在資產(chǎn)荒背景下，今年以來銀行二級資本債也加速發(fā)行，當(dāng)下平均利率約為2.5%，配置性價(jià)比逐步走低。

　　“對于大面積配置固收產(chǎn)品的養(yǎng)老理財(cái)來說，今年底層資產(chǎn)的利率水平直線下滑，難以滿足產(chǎn)品本身的業(yè)績達(dá)標(biāo)需求�！币晃粐�有行理財(cái)子人士對記者表示。

　　從養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品展示的業(yè)績基準(zhǔn)來看，明顯高于實(shí)際收益率表現(xiàn)和底層資產(chǎn)的收益率情況。其中，工銀理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品業(yè)績基準(zhǔn)為5%~7%，光大理財(cái)?shù)臉I(yè)績比較基準(zhǔn)為5.8%，建信理財(cái)和招銀理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品業(yè)績基準(zhǔn)為5.8%~8%。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，51只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品成立以來年化收益率約為2.37%，近一月年化收益率為-2.32%，遠(yuǎn)不及業(yè)績比較基準(zhǔn)。

　　前述人士進(jìn)一步表示，面對當(dāng)前利率下降和股市波動(dòng)的環(huán)境，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品要實(shí)現(xiàn)設(shè)定的高收益目標(biāo)變得更加困難，距高報(bào)價(jià)還有著較遠(yuǎn)的距離。